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案例一 瑞士田纳西镇巨额账单案例 如果你突然收到一张事先不知道的1260亿美元的账单,你一定会大吃一惊。而这样的事件却发生在瑞士的田纳西镇的居民身上。纽约布鲁克林法院判决田纳西镇应向美国投资者支付这笔钱。最初，田纳西镇的居民以为这是一件小事，但当他们收到账单时，他们被这张巨额帐单惊呆了。他们的律师指出，若高级法院支持这一判决，为偿还债务，所有田纳西镇的居民在其余生中不得不靠吃麦当劳等廉价快餐度日。 田纳西镇的问题源于1966年的一笔存款。斯兰黑不动产公司在内部交换银行（田纳西镇的一个银行）存入一笔6亿美元的存款。存款协议要求银行按每周1%的利率（复利）付息（难怪该银行第二年破产！）。1994年，纽约布鲁克林法院作出判决：从存款日到田纳西镇对该银行进行清算的7年中，这笔存款应按每周1%的复利计息，而在银行清算后的21年中，每年按8.54%的复利计息。 【思考题】 请用你学的知识说明1260亿美元是如何计算出来的？ 1．如利率为每周1%，按复利计算，6亿美元增加到12亿美元需多长时间？增加到1000亿美元需多长时间？ 2．本案例对你有何启示？ 案例二 华特电子公司证券选择案例 假设你是华特电子公司的财务分析员，目前正在进行一项包括四个备选方案的投资分析工作。各方案的投资期都是一年，对应于三种不同经济状况的估计报酬如表1所示。 表1 经济状况 概率 备　　选　方　案 A B C D 衰退 一般 繁荣 0.20 0.60 0.20 10% 10% 10% 6% 11% 31% 22% 14% －4% 5% 15% 25% 【思考题】 计算各方案的期望报酬率、方差、标准离差、标准离差率。 公司的财务主管要求你根据四项待选方案各自的标准离差和期望报酬率来确定是否可以淘汰其中某一方案，应如何回复？ 上述分析思路存在哪些问题？ 假设项目D是一种经过高度分散的基金性生产，可以用来代表市场投资，试求各方案的?系数，并用资产定价模型来评价各方案。 案例三　　欧洲迪斯尼公司财务计划案例 迪斯尼公司是一个多样化、国际性的娱乐公司，其经营范围包括乐园、游览、电影业和消费品。 在20世纪80年代，迪斯尼公司的管理者就建立了增长率为20%的目标。其中乐园的扩展是整个增长的主要部分。随着美国市场的日趋饱和，迪斯尼认为国际扩展是很关键的。首次的国际扩展在1983年，这一年东京迪斯尼乐园正式开放。这一计划的成功促使了迪斯尼公司向欧洲共同体的扩展。 欧洲迪斯尼公司将把乐园和游览（在以前的35年中，这两项业务在美国和日本一直很成功）引进欧洲。1989年欧洲迪斯尼公司根据财务计划决定改变以前的内部、私人投资而开始公开筹资，迪斯尼公司只占非常少的股份。 迪斯尼公司计划在1992年建成并开放欧洲迪斯尼公司，表1提供了199－1996年间的财务计划。 　表1　　　　　　　　　欧洲迪斯尼公司财务计划　　　　　单位：百万法郎 1992年 1993年 1994年 1995年 1996年 营业收入 魔幻世界 第二公园 游览和房产开发 营业收入总额 营业费用 魔幻世界 第二公园 游览和房产开发 营业费用总额 营业利润 其他费用（收入） 版税 开办费摊销 折旧费用 利息费用 利息及其他收入 租赁费 管理激励费 其他费用总额 税前利润 税金 净利润 4246 0 1236 5482 2643 0 796 3439 2043 302 341 255 567 -786 958 55 1692 351 147 204 4657 0 2144 6801 2836 0 1501 4337 2464 333 341 263 575 -788 950 171 1845 619 260 359 5384 0 3520 8904 3161 0 2431 5592 3312 387 341 290 757 －768 958 477 2442 870 366 504 5853 0 5077 10930 3370 0 2970 6340 4590 422 341 296 708 －778 962 963 2914 1676 704 972 6415 3128 6386 15929 3641 1794 3694 9129 6800 717 341 625 1166 －790 975 1820 4854 1946 818 1128 【思考题】 预计1997－2016年的年营业收入按5%递增。 预计1997－2016年的年营业费用按5%递增。 计算1997－2016年各年的营业利润。 预计从1997年至2016年每年的其他费用（收入）为：　⑴特许使用费等于收入总额的5%。　⑵开办费摊销在1996年以后均为零。　⑶年折旧费、利息费、利息及其他收入和年租赁费1996年以后不变。　⑷管理