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修正的市价比率中修正市净率和修正收入乘数 ICBC * PART 3：银行具体企业价值评估 PART 2：银行价值评估模型介绍 PART 1：中国工商银行基本情况 PART 4：银行股值所面临的挑战 PART 3：银行具体企业价值评估 PART 2：银行价值评估模型介绍 PART 4：银行股值所面临的挑战 PART 1：中国工商银行基本情况 ICBC 六间主要商业银行的企业财务数据 ICBC 通过市盈率计算工商银行的每股价值 市盈率：Po/每股净利=每股市价/每股收益 中信银行：3.76/0.84=4.48 工商银行：3.58/0.75=4.77 农业银行：2.48/0.51=4.86 建设银行：4.14/0.86=4.81 中国银行：2.62/0.56=4.68 平安银行：12.25/1.86=6.59 可比企业的平均市盈率=（4.48+4.77+4.86+4.81+4.68+6.59）/6=5.03 工商银行的每股价值=5.03*每股净利=5.03*0.75=3.77高于3.58 工商银行的股权价值=每股价值*股本=3.77*股本=1,329,126,733,439.67 ICBC 通过市净率计算工商银行的股权价值 市净率=Po/股权账面价值=每股市价/每股净资产 中信银行=3.76/4.82=0.78 工商银行=3.58/3.63=0.99 农业银行=2.48/2.60=0.95 建设银行=4.14/4.26=0.97 中国银行=2.62/3.31=0.79 平安银行=12.25/11.77=1.04 可比企业的平均市净率=（0.78+0.99+0.95+0.97+0.79+1.04）/6=0.92 工商银行的股权价值=可比企业的平均市净率*目标企业的净资产=1,177,103,993,679.67 ICBC 通过收入乘数计算工商银行的股权价值 收入乘数=Po/每股收入==每股市价/每股收入 中信银行=3.76/2.18=1.72 工商银行=3.58/1.67=2.14 农业银行=2.48/1.42=1.74 建设银行=4.14/2.02=2.05 中国银行=2.62/1.40=1.87 平安银行=12.25/5.48=2.24 可比企业平均收入乘数=（1.72+2.14+1.74+2.05+1.87+2.24）/6=1.96 工商银行的股权价值=1.96*销售收入=1.96*营业收入=1,155,350,147,989.03 ICBC 通过平均市盈率计算工商银行的股权价值 工商银行预期增长率=13.3% 建设银行预期增长率=14.7% 中国银行预期增长率=11.6% 农业银行预期增长率=15.7% 中信银行预期增长率=10.1% 平安银行预期增长率=15.9% 平均预期增长率=（13.3+14.7+11.6+15.7+10.1+15.9）6=13.55% 修正平均市盈率=可比企业市盈率/（平均预测增长率*100%）=4.77/13.55=0.35 工商银行每股价值=修正市盈率*目标企业增长率*100*目标企业每股股利 =0.35*13.3%*100*3*0.84=3.91 ICBC 通过修正市净率计算工商银行的股权价值 修正市净率=实际市净率/（预期股东权益净利率*100） 目标企业每股价值=修正平均市净率*目标企业预期股东权益净利率*100*目标企业每股净资产 工商银行修正市净率=0.986/（0.207*100）=0.051 建设银行修正市净率=0.051 中国银行修正市净率=0.051 农业银行修正市净率=0.050 中信银行修正市净率=0.051 平安银行修正市净率=0.048 从而得出修正平均市净率=0.0502 工商银行每股价值=0.0502*0.207*100*3.63=3.77 ICBC ICBC 通过柱状图反映六间银行的市盈率和市净率 通过柱状图反映六间银行的股权价值大小 ICBC 通过柱状图反映六间银行的每股价值大小 ICBC 通过柱状图反映六间银行的股权价值大小 ICBC 通过柱状图反映六间银行的每股市价和每股价值的对比 ICBC * PART 3：银行具体企业价值评估 PART 2：银行价值评估模型介绍 PART 1：中国工商银行基本情况 PART 4：银行股值所面临的挑战 PART 3：银行具体企业价值评估 PART 2：银行价值评估模型介绍 PART 4：银行股值所面临的挑战 PART 1：中国工商银行基本情况 今年以来沪指下行，破净的股票数量不断增加，目前已超过140只16家上市银行中，已有14家跌破净值。第一巨头工商银行也于15日加入破净大军。 目前仅余民生银行、招商银行股价仍勉强维持在净值之上，但市净率分别也仅有1.06倍、1.02倍。 截至今日早盘，16家上市银行的