第10章-套利定价理论与风险收益多因素模型(投资学,上海财经大学)详解.pptVIP

第十章 套利定价理论与 风险收益多因素模型 例，假设某公司对GDP变动的β等于1.1，对利率变动的β等于0.7。假设GDP的单位风险溢价为5%，利率的单位风险溢价为8%，无风险利率为3%，则该公司股票总回报应为： 无风险利率 3% 补偿GDP风险的风险补偿 (1.1)(5%)=5.5% 补偿利率风险的风险补偿 (0.7)(8%)=5.6% 该公司股票总期望收益率 14.1% 教材例题： 设有纯因子组合1和2，它们的期望收益率分别为10%和12%，再设无风险利率为4%，则纯因子组合1和2的风险溢价应分别为6%和8%。 现有一个充分分散的投资组合A，对因素1的βA1为0.5，对因素2的βA2为0.75。 因此，投资组合A的风险溢价由因素1产生的补偿应为3%[=0.5(10%-4%)]，同理因素2产生的补偿应为6%。 于是总的风险溢价为9%，投资组合总收益应为13%[=4%+9%]。 如果刚才投资组合A的期望收益为12%而不是13%，会出现套利机会。 构建一个投资组合B，它由纯因子组合与无风险资产构成，并使其与投资组合A具有相同的β。 可以这样建立：让纯因子组合1和2的权重分别为0.5和0.75，另外无风险资