第07章 投资项目财务评价分析.pptVIP

第6章主要内容： 项目总投资构成与投资估算概述 固定资产投资总额的估算与评估 流动资金的估算与评估 资金构成与资金成本分析 第7章 投资项目财务评价 本章主要内容： 一、财务评价的目的和主要内容 二、财务评价的财务报表 三、财务评价指标 四、财务评价案例分析 一、财务评价的目的和主要内容 企业是独立的经营单位，是投资后果的直接承担者。 财务评价是从投资项目或企业角度进行经济分析的，是企业投资决策的基础。 1、财务评价的目的 从企业或项目角度出发，分析投资效果，判明企业投资所获得的实际利益； 为企业制定资金规划； 为协调企业利益和国家利益提供依据。 2、财务评价的主要内容 在对投资项目的总体了解和对市场、环境、技术方案充分调查与掌握的基础上，收集并预测财务分析的基础数据，用财务报表归纳整理； 编制资金规划与计划； 计算与分析财务效果。 二、财务评价的财务报表 1、费用与收益的识别 2、价格和汇率 3、计算期选取 4、资金规划 5、财务基本报表 1、财务费用与收益的识别 识别费用与收益是编制财务报表的前提； 建设投资、流动资金投资、经营成本、销售税金及附加、所得税等是费用； 销售收入、资产回收、补贴等是收益； 折旧不构成现金流出，但其是总成本的组成部分，计算所得税时要考虑。 2、财务评价的价格及汇率体系 财务分析的价格采用预期的成交价格（市场价格或计划价格） 财务分析的汇率按国家公布的官方汇率（OER） 3、项目计算期的选取 财务评价计算期包括： 建设期； 生产运营期； 一般不超过20年。 影响生产运营期的主要因素： 产品寿命期、主要设施和设备的使用寿命期； 主要技术的寿命期等。 4、资金规划 1）资金结构 指资金来源与数量构成 不同来源的资金代价不同 资金来源与数量的选择，不仅与项目所需的资金量有关，而且与项目的经济效益有关 4、资金规划 1）资金结构 全部投资的盈利能力基本上不受融资方案的影响，可以反映项目方案本身的盈利水平。 自有资金的盈利能力反映投资者出资部分的盈利水平，反映投资者从项目获得的经济效果。 两者一般不同。 4、资金规划 2）财务杠杆效应 设全部投资为K，自有资金为K0，贷款为KL，全部投资收益率为R，自有资金收益率为R0，贷款利率为RL，则： 4、资金规划 当R＞RL时，R0＞R；当R＜RL时，R0＜R；全部投资收益率与贷款利率之差（R-RL）被资金构成比KL／K0所放大，这种放大效应称为财务杠杆效应，KL／K称为债务比。 财务杠杆正向作用举例 投资者购入某住宅总价100万，首付20万贷款80万，期限10年，本息和约100万。 一年后该住宅总价涨100%到200万，已还银行本息约12万。 卖出该住宅获得现金200万，提前归还剩余本息约75万结余125万，扣除支出32万，获利约93万，利润率291%。 房价涨200%，获利193万，利润率603%。 财务杠杆正向作用举例 投资者购入某住宅总价100万，首付50万贷款50万，期限10年，本息和约64万。 一年后该住宅总价涨100%到200万，已还银行本息约7.5万。 卖出该住宅获得现金200万，提前归还剩余本息约47.5万结余152.5万，扣除支出57.5万，获利约95万，利润率167%。 房价涨200%，获利195万，利润率339%。 财务杠杆负向作用举例 上海，家庭税后月收入￥15000（税前可达￥24000 ），每月可用于贷款支出的部分不应超过￥7500。 贷款25年，可贷140万元（等额本息法，利率7折取4.158%），月供￥7512.4。 2010年加息前基准利率5.94% 首付2成，则最多可以负担175万的总房价。 按照￥20000的均价来算，能买87.5m2的小户型。 财务杠杆负向作用举例 利率8.5折，月供￥8224.28。 基准利率5.94%，月供￥8968.94。 1.1倍基准利率，月供￥9482.67。 继续加息（例如2007年12月21日起，5年以上基准利率7.83%，月供￥10648.24） 如果收入无法增加，坐等银行上门收房子 每月：通信500，交通1000，伙食2000，其它500，合计4000 4、资金规划 3）资金运行的可行性 指项目的资金安排必须使每期（年）资金能够保证项目的正常运转，即每期的资金来源加上上期的结余必须足以支付本期所需要的使用资金。 满足资金运行可行性的条件是： 各年累计盈余资金≥0 4、资金规划 4）债务偿还 偿还借款的资金来源 借款利息 借款偿还期 资金规划总结： 调整资金结构，充分利用财务杠杆，合理安排现金流。 5、财务基本报表 1）现金流量表 全部投资现金流量表 自有资金现金流量表 2）损益及利润分配估算表 3）资金来源与运用表 4）资产负债表 1）现金流量表 现金流量表反映项目计算期内各年的现金流入或流