金融市场学之风险资产的定价课件.ppt

第八章 风险资产的定价 第一节 有效集和最优投资组合 第二节 无风险借贷对有效集的影响 第三节 资本资产定价模型 第四节 关于资本资产定价模型的进一步讨论 第五节 套利定价模型 第六节 资本资产定价模型的实证检验 第一节 有效集和最优投资组合 按照马科维茨的资产组合理论，有效资产组合是指风险相同但预期收益率最高的资产组合。但是，马科维茨的效益边界只是提供了一个有效的区间，并没有提示其中哪一个点的组合是最好的。 一.可行集 可行集指的是由N种证券所形成的所有组合的集合，它包括了现实生活中所有可能的组合。也就是说，所有可能的组合将位于可行集的边界上或内部。 二.有效集 对于同样的风险水平，他们将会选择能提供最大预期收益率的组合；对于同样的预期收益率，他们将会选择风险最小的组合。能同时满足这两个条件的投资组合的集合就是有效集。 处于有效边界上的组合称为有效组合 N、B两点之间上方边界上的可行集就是有效集 有效集曲线的特点 有效集是一条向右上方倾斜的曲线 有效集是一条向上凸的曲线 有效集曲线上不可能有凹陷的地方 三.最优投资组合的选择 无差异曲线与有效集的相切点 厌恶风险程度越高的投资者，其无差异曲线的斜率越陡，因此其最优投资组合越接近N点。 厌恶风险程度越低的投资者，其无差异曲线的斜率越小，因此其最优投资组合越接近B点。 第二节 无风险借贷对