第七章 中央银行和货币政策课件.pptVIP

货币政策传导机制的其他理论 信用可得性理论 从资金需求者获得信用的可能性的角度分析货币政策传导机制。在中央银行实施货币政策操作而变更利率时，商业银行会根据其资本收益情况和对安全和收益的权衡，调整其资产构成，会在许多潜在的借款者中进行资信调查，确定授信对象，实行信贷分配措施。这样，即使对那些愿意付更高利率的顾客也可能不会授予贷款。银行的这种行为会极大的影响整个社会的信用的可得性或信用的供给量，进而影响到整个社会的经济活动。 信贷传导理论 在货币供给减少时，银行贷款供给将被迫削减，结果会促使利率上升，抑制投资增长，导致产出下降。货币紧缩不仅通过信贷传导渠道影响企业支出，也同样会影响消费者支出，消费者耐用消费品和住房购买支出因此而下降，同时，由于利率上升，还将恶化家庭部门资产负债状况，家庭部门的现金流由于利率的提高而减少，这也会导致消费者支出下降。 开放经济的货币传导机制理论 具体又有货币论模型、资产论模型和资产组合模型等，这些模型都是建立在高度发达的信用制度和金融资产市场之上的，都假定存在自由的外汇市场和资本市场，资本具有完全的流动性，套利和套汇可以不受限制地进行。货币供给变动会通过其利率效应等不同方式影响汇率，再通过汇率变动影响净出口和产出。  货币政策中介指标 定义：既能为货币政策工具所左右，又与货币政策最终目标紧密相关，能够有效地传导货币政策的中间变量。又可分成操作指标与中间指标两大类。 中介指标的选择标准：可测性、可控性与 相关性。 中间指标：长期利率和货币供应量。 操作指标：存款准备金、基础货币、短期 利率。 货币政策中间指标：长期利率和货币供应量 长期利率：优点：资料易于获得并能够经常汇集，具有可测性；便于央行调控；反映货币信用状况及货币市场供求关系变化。缺陷：央行能调控的只是名义利率，在通胀条件下会出现信息扭曲；利率变化并不是完全由货币供应的松紧所决定，并非货币政策的结果；利率既是政策变量，也是经济变量，其决定因素的复杂性容易造成对政策效果的错误判断。 货币供应量：优点：其指标反映在央行和金融机构的资产负债表内，每一层次都有明确的内涵和范围界限，可及时进行量的测算和分析；其增减变动能够为央行直接或间接控制 ；直接反映货币政策导向；作为内生变量，其变动与经济活动顺循环，政策效果明确。缺陷：中央银行并不能完全控制货币供应量；非银行金融机构活动对货币供应量的影响，央行无法直接控制；货币政策与货币供应量之间的关系不稳定。 货币政策操作指标 存款准备金：作为中央银行负债的组成部分，可以直接观测和调控；与货币政策相关，存款准备金增加，意味着信贷规模的缩减，货币供应量减少，货币政策紧缩。局限性 ：存款准备金总额中的超额准备金部分，中央银行是难以准确控制的。 基础货币：作为中央银行的负债 ，可直接观测，并可通过多条渠道进行调控；基础货币是商业银行创造信用的基础，央行通过对其的操纵，改变货币供应总量，影响利率、价格及整个社会的经济活动。 短期利率：如再贴现率、同业拆放利率等。反映货币市场供求状况，变动灵活，具备可测性、可控性和相关性。但是，当受到非政策、非经济因素影响时也可能会误导货币政策。 关于通货膨胀目标制 含义：以货币政策的最终目标直接作为中间指标，以未来一段时间内确定的通货膨胀率目标或者目标区作为货币政策目标，并根据对未来中长期通货膨胀的预测采取适当的货币政策操作。在通货膨胀控制较好的国家，通货膨胀目标是当局所认定不可避免的（如对调动潜在生产力所必需的）通货膨胀率；对高通货膨胀率的国家则是当局认定可能实现的反通货膨胀的目标。 特点：与货币供应量、利率指标相比，增加了货币政策的透明度；通过解释实现通货膨胀目标所需的代价和手段，提高了货币政策的可信度；通胀目标制下的货币政策目标，是明确的单一目标主张，要求中央银行的货币政策对经济状况的变化有灵敏的反应，提高了中央银行货币政策操作的要求；通胀目标制实施的是一种长期货币政策目标，正确预测通胀率的难度较大，货币政策对物价的影响又有较长的滞后期，而且各种经济冲击对物价也会产生短暂的影响。通胀制并不排除中央银行在特殊情况下，以充分就业和经济增长等短期货币政策目标为重心，允许短期内偏离长期通货膨胀目标。 货币政策效果 数量效果:货币政策效果的强度，即货币政策作用力的大小。取决于三个因素：（1）货币乘数。货币乘数的微小变动都会导致货币供应量的巨幅增减。（2）货币需求的利率弹性。货币需求的利率弹性越大，政策的作用力越小。（3）真实资产需求的利率弹性。真实性资产需求或实际投资的利率弹性越大，政策效果越好。 质量效果：货币政策变动对社会经济各部门作用强度的差异效果。包括两方面内容：（1）货币政策对各经济部门的影响力是否完全相同；（2