华谊兄弟上市与融资 财务 案例课件.ppt

步步惊心 步步为营——华谊兄弟上市与融资案例分析 主讲： 合作成员： 目录： 公司基本情况介绍 华谊上市前财务指标分析 华谊上市背景分析 华谊上市概况 华谊上市后财务状况 华谊兄弟上市影响 华谊兄弟成功原因 总结 公司基本情况介绍 　华谊兄弟传媒是中国最知名的综合性娱乐军团之一，由王中军、王中磊兄弟创立于1994年，1998年投资著名导演冯小刚的影片《没完没了》、姜文导演的影片《鬼子来了》正式进入电影行业，随后华谊兄弟全面投入传媒领域，投资及运营领域涉及电影、电视剧、艺人经纪、唱片、娱乐营销、时尚产业，在这些领域都取得了骄人成绩。 　　华谊兄弟传媒集团旗下有华谊兄弟时代文化经纪有限公司、华谊兄弟影业投资有限公司、华谊兄弟电视节目事业有限公司、华谊兄弟音乐有限公司、华谊兄弟广告有限公司、华谊兄弟国际发行有限公司、华谊兄弟时尚文化传媒有限公司等。 　　2008年华谊兄弟并购经纪公司中乾龙德和影视公司金泽太和后，实力进一步增强。 　　2009年9月27日晚，证监会宣布华谊兄弟传媒股份有限公司通过第七批创业板拟上市企业审核，拟发行4200万股A股，发行后总股本约为16800万股；发行前每股净资产为2.22元。 华谊兄弟上市前财务指标分析 （一）偿债能力分析 偿债能力是指企业偿还各种到期债务的能力，通过这种分析可以揭示企业的财务风险。偿债能力分析主要包括短期偿债能力和长期偿债能力。主要指标包括速动比率、流动比率和资产负债率等。 从以上图表可以看出，总体来说，华谊兄弟2009年上市之后的流动比率与速动比率比上市前高，而且这流动比率趋于2:1，速动比率趋于1:1，这说明上市后企业的偿还流动负债的能力增强，流动负债得到偿还的保障大。资产负债率在2009年上市之后比上市之前总体上有所降低，这表明企业的长期偿债能力逐渐增强，企业的财务风险较低。这表明通过创业板上市可以帮助企业募集大量资金，增强企业的偿债能力，降低企业的财务风险。 （二）盈利能力分析 盈利能力是指企业获取利润的能力。评价盈利能力的主要指标有销售毛利率、销售净利率和净资产收益率等。 从以上图表可以看出，华谊兄弟上市之前毛利率、销售净利率和净资产收益率都比上市之后高。上市之后这三个比率波动不大，基本趋于稳定。销售毛利率反映了企业的营业成本与营业收入的比率关系，销售净利率是企业净利润与营业收入净额的比率，这两个比率越大说明企业通过销售获取利润的能力越强。华谊兄弟2009年～2012年毛利率比2006年到2008年低，表明企业的获利能力降低，这是因为上市后营业成本增加，营业成本占营业收入的比重增加。净资产收益率是企业一定时期的净利润与股东权益平均总额的比率，反应股东获取投资报酬的高低。2009年上市之后比2006年～2008年比率下降，说明股东的投资报酬降低，而这是公司上市公开发行股票使股东权益总额增加所致。从以上分析看出华谊兄弟在创业板上市之后因为营业成本大幅增加使毛利率和销售净利率有所下降，公开发行股票使股东权益总额增加导致净资产收益率降低，从而总体的盈利能力较上市之前有所下降。 （三）营运能力分析 营运能力反映了企业资金的周转状况。资金周转状况好，说明企业的经营管理水平高，资金利用率高。评价营运能力的主要指标有应收账款周转率、存货周转率和总资产周转率等。 从上图看出，华谊兄弟上市后这三个比率都比上市前降低，有下降趋势。说明在上市后企业的资金周转状况比之前差，企业的资金利用效率不高。公司上市后应收账款周转率较低主要是因为随着影视剧发行数量的增加，已实现销售的影视剧尚处于回款期所致。存货周转率低主要是因为公司生产规模扩大，对影视剧的投资规模加大，报告期末投入拍摄的影视剧数量增加，期末存货增加所致。因为公司业务规模扩大，一方面扩大对影视剧、影院项目建设的投资规模，同时出于进一步完善产业链布局的需要，对外投资规模逐渐扩大，使得总资产较上年同期大幅增加所致。这表明企业通过创业板上市，公司规模增大，投资增加，使得企业的资金占用率增加，从而会导致企业资金周转率降低，影响企业资金的流通速度。 （四）上市前后融资总额对比分析 按照资本的属性不同，企业的长期筹资可分为股权性筹资和债务性筹资。股权资本由投入资本（股本）、资本公积、盈余公积和未分配利润组成。债务资本一般采用长期借款和融资租赁等方式。 从上图可以看出，华谊兄弟的融资总额呈上升趋势，而且在2006年到2008年即上市之前与2009年上市之后融资总额的差距很大，上市之后融资额明显高于之前。这是因为华谊兄弟上市之后发行股票募集了大量资金，这说明创业板上市对企业融资的有利影响是显著的。创业板的推出拓宽了我国中小企业的直接融资渠道，筹资巨额资金，有效提高中小企业的直接融