第三章金融市场和其他投资市场详解.ppt

3、影响黄金价格变动的因素 （1）供求关系及均衡价格 （2）通货膨胀：黄金的名义价格上升 （3）利率：实际利率上升，黄金价格下跌 （4）汇率：美元贬值，黄金价格上升 （二）房地产市场 1、房地产及其特性 ?特性：固定性、有限性、差异性、保值增值性 2、投资方式 ?房地产购买、房地产租赁、房地产信托 3、房地产投资的特点 ?价值升值效应 ?财务杠杆效应 ?变现性较差 ?政策风险 4、房地产价格的构成及影响因素 ?价格构成基本要素：土地价格或使用费、房屋 建筑成本、税金和利润 ?价格影响因素：行政、社会、经济、自然 5、房地产在个人理财中的应用 ?面临较大的政策风险 ?投资者要求的回报类型对投资决策的影响 （三）收藏品市场 （1）艺术品 ?与个人偏好有很大关系 ?是中长期投资 ?收益有阶段性 ?有较大风险：流动性差、保管难、价格波动大 （2）古玩、字画 （3）纪念币和邮票：风险较小 * * 四、金融衍生品市场 （一）金融衍生品市场概述 1、概念 ?金融衍生工具是从标的资产派生出来的金融工具，其 价值依赖于基本标的资产的价值 2、金融衍生工具的种类 （1）按基础工具的种类 ?股权衍生工具 ?货币衍生工具 ?利率衍生工具 （2）按交易场所划分 ?场内交易工具：股指期货 ?场外交易工具：利率互换 （3）按照交易方式 ?远期、期货、期权、互换 2、衍生金融市场的特点 ?可复制性 ?杠杆特性：以小博大 3、功能 （1）转移风险 （2）价格发现 （3）提高交易效率 （4）优化资源配置 （二）金融衍生品市场 1、金融远期市场 （1）金融远期合约及其交易机制 ?是指双方约定在未来的某一确定时间， 按确定的价格买卖一定数量某种金融工 具的合约 ?在合约中规定将来买入资产的一方是多 方，卖出资产的一方是空方 远期外汇合同举例 ? 例：美国微软公司需要在三个月后将一笔收到 的销售款项500万英镑换成美元，但该公司担 心届时美元对英镑可能会升值而有损失，因此 与银行签订一个三个月的远期契约：三个月后 银行以每英镑兑换1.5美元的价格购买该公司 的500万英镑 1.若到期日时市场上的汇率为1.7美元兑1英镑 2.若到期日时市场上的汇率为1.4美元兑1英镑 （2）金融远期合约的优缺点 ?优点 y 避免现货交易的价格风险 y 量身订做，灵活性比较强 y 不需支付保证金 ?缺点 y 非标准化合约，流通性差 y 柜台交易，不利于形成统一的价格 y 没有履约保证，违约风险较高 2、金融期货市场 （1）金融期货合约 ?是协议双方同意在约定的将来某个日期，按约 定的条件买入或卖出一定标准数量的金融工具 的标准化协议 （2）种类 ?商品期货：有色金属、能源、农产品 ?金融期货：利率期货、外汇期货、股指期货 （3）金融期货市场的参与者 ?交易者、交易所、经纪人、结算公司、保险公 司 （4）期货交易举例 ? 例：假设投资人张三于2000年3月1日早上打 算买进当年12月200盎司黄金的期货。假设每 口契约为100盎司，则张三需要买进两口契约。 ? 若是买进当时，每盎司为400美元，则张三需 要在他经纪人处开设一个保证金帐户，并且存 入保证金4000美元（=400*100*2*5%）， 4000美元又称为起始保证金；此外还订定有 一个维持保证金额度3000美元 （=4000*75%）。 ? 李四若为期货交易的卖方，则他也需要在他的 经纪人处存入4000美元的保证金，维持保证 金的额度也为3000美元。 ? 若3月1日下午交易所停止交易时，最后一口12 月份黄金期货契约的价格是每盎司398美元 ? 3月1日晚上，张三保证金帐户只剩下3600美 元，李四的保证金帐户增为4400美元 ? 若3月2日早上开始交易时，每盎司黄金 的价格是按398美元计算的，若是下午 交易结束时，每盎司黄金是为394美 元，则张三的帐户又被扣800美元移至 李四的帐户中，此时张三的帐户低于保 证金额度3000美元，因此当晚张三会收 到要求补缴变动保证金1200美元的通知 第一种结果 ?若是张三到了3月3日仍无法补缴变动保 证金，他的经纪人会承受张三的部位， 然后结束张三的帐户并退还他2800美元 的余额 第二种结果 ? 假设两位投资人维持他们的帐户，并于 12月31日交割，张三的帐户在3月1日至 12月31日之间可能如下表所示 表1 期货契约持有至到期日买方的利得 1200 （400） （400） 3600 （800） （1200） 2800 200 （1000） 4200 （400） （1400） 3800 … … … （4000） 3200 400 398 394 395 393 380 3/1 3/1 3/2