上市公司配股行分析.pdf

内容摘要 浏览各种媒体，我们经常可以看到诸如此类的标题，“人股东将上市公司当 做取款机”、“净资产收益率10％现象”。股票市场的参与各方对上市公司的配 股行为意见颇多，普遍的看法是认为上市公司利用配股发行“圈钱”。市场对上 市公司的配股圈钱行为主要表现为愤怒与抱怨等情绪化的反应，这是可以理解 的，我们在本文所发现的证据也证明上市公司配股发行意在圈钱，而不是改善经 营业绩。但是，仅有愤怒和抱怨是远远不够的，也无法改变市场现状，我们更需 要进行理性的思考。为什么投资人对配股存在如此多的埋怨?为什么在配股价格 存在折价的情况下投资人仍然认为配股价过高?为什么投资人将配股视为一个 坏消息?为什么配股资金的使用效率如此之差，以至于越配越弱?所有诸如此类 的问题是促使笔者将“上市公司配股行为分析”作为自己博士论文题目的现实动 因。回答这些问题，需要用理性而冷静的态度进行思考的。在本文，笔者试图尽 可能地的同答这些问题；同时，笔者也认识到，由于自身水平所限，想在一篇论 文中对配股的各种问题进行全面的解答是不现实的．但笔者会尽自己微薄之力去 剖析上市公司的配股行为(现象)，并力图对造成这些行为的原因(本质)提出 自己的解释。 我们在本文的基本观点是，造成配股中所存在各种问题的关键原