中国股市市场风来源研究.pdf

摘 要 中国股市自从1990年建立以来，历史短暂，但取得了长足的发展，在国内 居民的生活中起着越来越重要的作用． 中国股市是新兴的资本市场，它也与其它国家的新兴股市一样具有高风险的 特征．然而，中国经济正处于“转轨”，有自己的特色，作为经济的组成部分的 中国股市也具有“中国特色”，其风险特征也具有独特之处．鉴于中国股市与国 外成熟的和新兴的股市都不相同，国内外缺乏对中国股市风险来源的系统性的、 有较高理论层次的研究，所以，对其的研究是必要的和有价值的。 在本研究中，先简要、系统地介绍了西方有关股市投资风险的理论，先后讲 述了资产组合理论、资本资产定价模型、套利定价理论、投机理论、股息贴现理 论、效率市场假说等，这是整个研究的理论工具．然后，利用已有的一些实证研 究成果和作者对股市的认识，总论性地讲述了中国股市的风险，这是研究的对象． 本研究就是对这些已有的和潜在的风险的来源和形成机制作经济学分析，并试图 提出相应的对策。 在本研究中，将中国股市作为一个封闭的系统来考察，将其放在国民经济这 个大背景下来研究。从系统外对股市的风险因素来看，主要有政府政策和利率的 市场化风险。由于政府对股市的长远发畏和对股市运行的监管缺乏明确的规划和 相应的法规，．必