中国股指期货风分析与管理.pdf

摘要 管理层推出股指期货并非希望投资者来豪赌，其真正目的是改变中国股市 十六年以来只能单向操作的局面，为投资者提供一个可对冲系统性金融风险的 工具，这也正是金融衍生产品的主要功能之一。系统性风险是由于制度设计不 完善等原因造成的，难以用投资组合手段加以规避。有关实证分析表明，美国、 英国、法国的股票市场系统性风险占全部风险比例分别为26．8％、34．5％和 32．7％，而我国股票市场的系统性风险高达65．7％。推出股指期货必将大大降 低这种系统性风险，推动资本市场健康发展。股指期货的风险客观存在的，不 以人们的意志为转移，是人们不能拒绝与否定的。因此，期货市场始终是一个 风险高度集中的场所。风险来源的复杂性风险产生的根源在于事物发展未来状 态所具有的不确定性，不确定性是风险最本质的特征。因此，股指期货风险来 源广泛、种类繁多。同时，股指期货交易实行保证金制度，一旦出现亏损，数 额就十分巨大。我国推出股指期货的实施步骤的科学性和系统性往往决定其成 败，更能在一定程度上有效地控制实施之初的混乱和风险。借鉴发达国家经验和 根据我国金融市场实际，我国推出股指期货的步骤应分如下几步。首先，做好法 律、法规、政策和制度的制定和修改工作。在法规体系上，可根据股指期货的 特征对《期货市场