中国股票市场反策略与惯性策略的实证研究.pdfVIP

摘 要 在过 去 的二 十年 中， 理 论界和 实业 界人 士 都发现股 票 的平均 收益 与它们 在过 去 的表现 。 有关 许 多研 究者 的发现 ， 过 去表现最 差 的股 票 的收益 率会在接 下来 的一 段 时 间 内超过过 去 。 表现最好 的股票 的收益 率 ， 或相 反 这 些现 象不仅 在美 国证 券 市场上 被发现 ， 在许 多其它 国 家 的证 券 市场 上 也 多次被 发现 。 由股 票 价格 的反转 和惯 性现象产 生 出两 种重要 的投 资策 略一 反 和 。 国 是 否 的 相 用 一 转投 资策略 惯性投 资策 略 中 股 票 市场 存在类 似 股 价 自 关性 利 反转策 略和 惯 性 策 略 是 否 可 以获 得市场 平 均 水 平 的超 额 收益 呢 本文 采用 上 海 和 深 圳 股 市场 一 年 月 年 月 的周 样本数据 ， 对 在两 市使用 反转策 略和惯 性策 略是 否有 效进行 。 了实证检验 ， 并试 图运 用行 为 金 融理论 对投 资策 略 的利润来源进 行 了解释 结果 发现 反 以 一 ， 用 则 图 短 期 内在沪 市 股运 用 转 策 略可 获得 定 的超额 收益 但 使 惯 性策 略 无利可 两 种投 资策略在深 市 股 市场上都无法 获得超额 收益 对 市场信 息 的过度 反应 是沪市 反转投 资策 略利润 的重 要 来源 。 关键词 股 市场 反 转 策 略 惯性 策 略 过度 反 应 ， 一 一 ，， 们 “ ， 劝 一 ” ”