6-30-水泥股—渐行渐稳价值挖掘.pptVIP

大智慧投资家讲座 价值发现系统原理 价值发现是一种投资于市场价值被低估对象的投资理念，在价格未达到投资对象客观合理的价值时，投资获利的机会总是大于风险。 大智慧投资家的“价值发现系统”就是基于这种投资理念来选股的。 全球金融投资大师（巴菲特、彼得林奇、格雷厄姆 等）所崇尚的价值投资体系中除了着重分析宏观经济之外，更为深入的去进行行业研究寻找合适的投资领域。 良好的业绩是推动股价持续上涨的最主要因素，然而普通投资者要了解到一只个股的业绩情况，只能在相关的季报或年报中获取，但是这些信息往往相对滞后了，而业绩的上涨是由企业的产品利润决定的，如果能够在公司产品价格上涨后的第一时间把握到产品价格信息，对我们的投资来说无疑是十分有帮助的。 最后一张图我们叠加了同期的上证指数，图中可见西水股份同期远远跑赢大盘，内蒙古的这家大型水泥上市公司为什么有如此好的市场表现，整个水泥行业有面临着怎样的机遇呢？ 水泥板块半个月来整体表现强劲，多方面因素导致该板块脱颖而出，我们将从进行系统化分析。 先来看一张水泥产业链的示意图，该图从上游、中游、下游行业简单明了的展示了水泥产业的产业链结构。 从图中可以看出作为水泥主要成本构成的煤炭价格近一个月总体表现出微涨的态势，区域性分析可以得出全国各地煤价涨跌不一，涨多跌少但总体表现较平稳的结论。 工业用煤是水泥行业主要的成本来源，此外电力成本也是水泥生产流程中必不可少的成本构成，一般电价的上涨是非线性且严格被控制在政府手中，因此电价不作为分析中的主要变量。 从主流媒体、权威机构得到的信息帮助我们分析当前政府的确是要把保障房建设落在实处，通过各种渠道解决相关开发商的资金问题就可见一斑，今年定下的五年1000万套保障房的目标目前为止总开工率只有三成，而政府又给出了11月前全部开工的大目标，对于这样的“政治人物”而言，相关行业的预期兑现几乎是板上钉钉的。 我们也知道建房最直接的受益者就是基础建材供应商，其中水泥是大头。按保障房60平米每平米水泥消耗量0.2吨来估算，1000万套保障房建设带来的水泥增量就是近5000万吨。 如果再联想到今年中央的水利建设红头文件，我们知道国家对水利设施建设也是不遗余力的，之前水利股的强劲表现也是市场给出的反应，那么水利建设是否也要消耗水泥么，答案显然是肯定的，而且是大大的消耗，根据国家十年4万亿的水建投资目标计算，带来的水泥需求量也大为可观，年均量仅次于1000万套保障房建设。 另外，国家加快水泥行业整合，并且部分地区水泥企业淘来落后产能已经相当成功，在各种政策的扶持下净利润逐年增长。不论是节能减排还是加速产业集中度的方向来看水泥业在诸多产业中都是佼佼者，因此其中的投资机会也值得挖掘。 上面的数据直接以上市公司为研究对象，囊括了全国各地区的重点水泥企业，分析后发现5月份的水泥产量总体持续上升，说明目前供给是偏紧的，我们特举一例。 上图是亚泰集团的水泥产量图线，5月份明显产量有大幅增长，之前年初到一季度仍然总体维持低位，类似的公司仍有许多，全国来看一季度之后产量整体开始呈现稳步上升的趋势，分区域来看又各有特点。 价值发下系统的数据按周期揭示了各大区域的水泥产品价格变化，对于当前水泥股的投资我们要注意到区域发展的不平衡性，因为水泥业行业集中度总体偏低，政策落实又总有先后之分，因此时间上的差异、地域上的差异是我们分析挖掘其中投资机会的主要线索，当然时刻关注每一期价值发现系统中水泥类产品的价格变化也是非常重要的。 再一次强调对比不同公司主营业务占比的重要性，上图中显然华新水泥的主营比例远强于葛洲坝，因此受水泥价格上涨带动的业绩增长必然更多，股价也如实反映了这一点。 我们从图表中看到乌鲁木齐水泥价格上涨幅度远超同期其他地区，乌鲁木齐地属新疆。我们结合5月中央召开的新疆工作座谈会上对新疆跨越式发展做出的战略部署、再结合新疆“十二五”规划中提出的固定资产投资额3.6万亿元这一系列“新疆振兴”的举措，多少看出一些苗头。 新疆的水泥股主要有天山股份、青松建化，我们通过数据发现青松建化一个季度以来产量增加幅度名列前茅，除此之外内蒙地区的水泥产量也大增，西水股份表现优异。 价值发现小技巧： 1.在运用价值发现系统是一定要注意与产品相关的上市公司的主营业务比例是否足够高，越高就表示该公司受益于该产品上涨的程度越大，这一点在我们的文章中已经用市场的表现反复例证过。 2.学会横向对比同类型公司，纵向对比不同时间点同类产品的净利润水平。 * * 本周主题—水泥业步伐稳健 先来看一组个股 简单分析一下