我国货币政策对地产价格影响的实证分析.pdfVIP

Classified Index: CODE: 10075 U.D.C NO: A Dissertation for the Degree of M. Finance The Analysis of Monetary Policies’ Impacts on Real Estate Prices in China Candidate: Wang Ying Supervisor: Prof. Zhang Yumei Academic Degree Applied for: Master Degree Specialty: Finance University: Hebei University Date of Oral Examination: June, 2014   摘  要  摘 要 近几年来房地产业迅猛发展，早已成为国民经济发展的支柱产业，但是房地产市场 也面临着投资过热、价格增长过快等一系列问题。面对这种情况，央行多次出台货币政 策进行宏观调控以实现房地产市场健康持续发展，但随着房价的不断高企，人们开始对 货币政策的效果产生了怀疑与争论，进而使得无论是经济学家还是政策制定者都对货币 政策对房地产价格的具体影响产生了浓厚的兴趣。在这样的背景下，本文采取理论与实 际相结合的方式研究货币政策对房地产价格的实际影响。 本文以货币政策与房地产价格之间的关系为研究对象，首先通过利率途径和货币供 应量途径从理论上分析货币政策对房地产价格的作用机制，并在此基础上进行实证。通 过选取货币供应量、利率、金融机构贷款余额、商品房销售均价、虚拟变量等指标建立 向量自回归模型研究货币政策对全国房地产价格的影响，分析得出货币供应量和金融机 构贷款余额相对于利率来说对房价有较大影响，但整体来说货币政策对房价的调控效果 较差，因此根据实证分析结果寻找制约货币政策调控房地产价格的主要因素以及提出相 关的政策建议。这些制约因素包括货币政策的时滞性、反复性、对不同类型的房地产缺 乏针对性、对房地产市场缺乏兼顾性以及影子银行的繁荣、热钱流入和公众预期。根据 这些制约因素给出的政策建议有要缩短货币政策的时滞且加强货币政策与信贷政策、土 地政策和税收政策的配合、进一步推进利率市场化进程、控制热钱对房地产市场的投机 行为以及更加重视货币供应量对房价的影响和引导公众合理的市场预期。 关键词 货币政策 向量自回归模型(VAR) 房地产价格 货币供应量 利率 I   Abstract Abstract In recent years real estate industry experiences rapid development, and also it has become the pillar industry of national economy development. However, the real estate market is faced with a series of problems, such as price increasing too fast. Facing such situation, the central bank re