掉期工具在转贷债市场风险管理中的应用.pdfVIP

论文提要 转贷外债是指中长期外债中由政策性银行作为二级贷款人向国内各项目单 位转贷的外债，在中长期外债中占有约80％的比重。在贷款的使用当中，很多 借款人贷款使用的外币，而还款来源是人民币，因此需要以人民币购汇偿还贷款。 因此产生了汇率风险。另外，一些借款人借入的是美元固定利率贷款，在2000 年以来美元利率大幅下降的过程中，与市场同期美元贷款相比，借款人承受了巨 大的利率负担，形成了利率风险。绝大部分外债基本上为“敞口”外债，没有进 行保值和避险管理。由此可见，我国外债管理工作尚处于起步阶段，需要国家和 有关金融机构给予积极引导和支持，从而促进更多的外国政府贷款借款人主动进 行外债风险管理，降低外债成本，防范外债风险。 本文的出发点是从转贷债务的特性出发，从汇率和利率风险对其带来的影响 入手分析对转贷债务进行风险管理的必要性。结合理论实践及相关制度分析在现 有情况下如何运用掉期工具管理转贷外债的风险以及在实际管理中存在的问题。 在结合具体的管理方案基础上，提出了有针对性和建设性的意见。全文共分六部 分，从转贷款的风险分析入手，论述了管理债务风险的方式和工具，并通过案例 的方式介绍了中国进出口银行管理外债风险的经验，最后对国内债务管理的一些 问题提出了解决思路。 主题词：掉期转贷外债风险管理 Abstract 80％ofcurrent debtinChinaisre—issued long-term foreigncurrency outstanding Chinese banksor of loansarc through Finance．These policy Ministry normally by countriesorinternationalfinancial ori踟a11yprovideddeveloped organizations， withlower-than·market interest tenorsandother termsfor rates，long preferential econonHes．Thereare risksandinterestrate developing potentiallyforeignexchange risksforChinese borrowersdon’t their corporate iftheyhedgepositions．Forexample， Chinese haverevenuein needto corporatenormally Renminbi，howevertheyfinally theseloansin betweenasset repay foreignexchange，currencymismatching and leavesthem to risks． liability exposed foreignexchange We to the forChinese to necessity their afe仕y