高级财务管理第一章总论讲解.pptVIP

第一章 财务管理总论 第一节 财务管理的演进 第二节 财务管理原则 第三节 财务管理假设 第一节 财务管理的演进 一、西方财务管理实践的发展 二、西方财务管理理论的发展 三、我国财务管理发展历程 第一节 财务管理的演进 一、西方财务管理实践的发展 第一节 财务管理的演进 一、西方财务管理实践的发展 1.中世纪前的财务管理实践 5000年前：两河流域，苏美尔人、巴比伦人———契约 古巴比伦：合伙制，《汉莫拉比法典》——筹资、盈亏公平分配（人类对财务管理实践较早记载） 中世纪前罗马帝国时期：类似于公司的组织出现（向公众出售股票）；家族企业出现 第一节 财务管理的演进 一、西方财务管理实践的发展 2.中世纪和欧洲文艺复兴时期的财务管理实践 地中海沿岸城市的航海贸易与财务管理 10世纪，城市兴起 11-12世纪，形成地区市场，贸易扩大 13-14世纪，两大商业区形成（地中海商业区；北海、波罗的海商业区），航海贸易引起筹资需求，出现合伙组织。 特许贸易公司与特许专营公司 特许贸易：王室授权海贸（如东印度公司） 特许专营：行业专营（如建筑、桥梁等..） 第一节 财务管理的演进 一、西方财务管理实践的发展 3.工业革命后股份有限公司的兴起及其财务管理实践 股份制企业兴起及证交所的成立 19世纪中后期，股份制企业成为企业主要组织形式 1773年，英伦敦约·乔森咖啡馆形成证交所雏形 1754年，美最早证交所“费城股票交易所”成立 20世纪初，财务管理作为独立职能从企业管理中分离 ——标志着近代西方财务管理完全形成 ★ 这一时期，企业财务管理的中心 ——筹资 第一节 财务管理的演进 一、西方财务管理实践的发展 4.两次世界大战期间的公司财务管理实践 20世纪30年代初，经济危机，企业认为应以价低质优的产品占领市场 ★ 这一时期，企业财务管理的重点转移： 第一节 财务管理的演进 一、西方财务管理实践的发展 5.二战后的财务管理实践 世界市场兴起，跨国公司形成，投资机会与投资项目选择把握成为关键 ★ 这一时期，企业财务管理的重点转移： 第一节 财务管理的演进 一、西方财务管理实践的发展 5.二战后的财务管理实践 20世纪70年代以后.. 第一节 财务管理的演进 二、西方财务管理理论的发展（五个阶段） 1.初创期（19世纪末——20世纪20年代） 20世纪前：被认为是微观经济学分支 1897年：美托马斯·格林纳出版《公司财务》 ——标志着财务管理从微观经济学中分离 第一节 财务管理的演进 二、西方财务管理理论的发展（五个阶段） 2.调整期（20世纪30年代） 经济危机——生存问题——政府干预 ——1933、34年美政府《证券法》《证券交易法》 研究上： 美威廉姆提出用未来股利现金流折现价值评价金融资产“内在价值” 后来，美、英、日学者也对资本有效运作问题进行研究 前两个时期：财务学是描述性、法律性学科 研究重点：筹资问题、企业生存问题 第一节 财务管理的演进 二、西方财务管理理论的发展（五个阶段） 3.过渡期（20世纪40年代） a. 描述型→分析型 b. 对sheet的右侧分析（筹资）→对sheet的左侧分析 c. 折现现金流法更完善（预算） d. 财务重点从外部者观点→内部者观点（决策） e. 数学模型用于存货、现金、固定资产、应收账款等资产 的研究 第一节 财务管理的演进 二、西方财务管理理论的发展（五个阶段） 4.成熟期（20世纪50年代——70年代）（7个理论） 投资组合理论： 1952年，美，哈里·马可维茨，《资产组合的选择》(财务杂志)——投资组合理论的先河 特点：从理论上完备且可理解（用协方差等指标）； 实际操作性差； 提供了后续理论分析的框架。 资本资产定价模型（CAPM）： 20世纪60年代财务管理理论最大成就。 夏普、林特纳、特雷纳各自独立导出。 特点：简单、优美、表述回报率与风险的关系 第一节 财务管理的演进二、西方财务管理理论的发展（五个阶段）4.成熟期（20世纪50年代——70年代）（7个理论） 资本结构理论 1958年，弗兰克·莫迪格利安尼