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* 股指期货概述 资产管理总部 徐天臣 2011.08 QQ1245212708 W/hedging66 金融期货历史 股指期货基础 股指期货分析方法 股指期货交易策略 金融期货历史 1972年，芝加哥商业交易所（CME）首次推出外汇期货合约 1975年，芝加哥期货交易所（CBOT）推出第一张利率期货合约 1977年，芝加哥期货交易所（CBOT）美国长期国债期货合约上市 1982年，堪萨斯州期货交易所（KCBT）价值线综合指数期货合约上市 1995年，中国香港开始股票期货交易 2010年4月16日，沪深300股指期货合约上市；自此，2010年被誉为中国对冲基金元年 金融期货历史 金融期货上市时间表： 外汇期货：澳大利亚/美元、英镑/美元、加拿大元/美元、 欧元/美元、日元/美元、瑞郎/美元…… 利率期货：3个月期欧洲美元期货，3个月期欧洲银行间欧 元利率（Euribor）期货，5年期、10年期和长 期国债期货…… 股指期货：标准普尔500指数期货、英国金融时报100指 数期货、日经225指数期货、香港恒生指数期 货…… 股票期货 金融期货历史 金融期货分类： 道琼斯指数：反映美国政治、经济、社会状况的指示器和风向标，　　同时反映全球金融市场冷暖； 标准普尔500指数：更加突出了美国股市大中型公司的代表作用； 金融时报100指数（富时100）：反映英国经济的晴雨表； 日经225指数：《日本经济新闻》编制和公布的以反映和分析日本股票市场价格长期变动趋势的最常用和最可靠指标； 中国香港恒生指数：由香港恒生银行于1969年11月24日编制，截至2010年9月，成分股数量增至45个； 沪深300指数：由中证指数公司编制、维护、发布，以2004年12月31日为基期，以该日300只成分股的调整市值为基准值，基期指数为1000点。当时上证指数和1266.5。 金融期货历史 全球主要股票指数： 股指期货基础 以调整股本为权数，调整股本根据分级靠档方法获得； 采用派许加权综合价格指数公式进行计算； 缓冲区技术，一般在1月和7月初进行调整，提前两周公布调整方案，每次调整比例不超过10%； 分级靠档技术有效避免样本公司股本发生微小变动时保持指数的稳定性； 上证指数采用“总市值加权法”，属于基准指数；沪深300采用“自由流通市值加权法”，属于投资性指数； 股指期货基础 沪深300编制特点： 沪深300、上证综指权重股比较： 　　沪深300十大权重股　　　　　上证综指十大权重股 股指期货基础 股指期货基础 股指期货与股票交易的区别： 股指期货基础 沪深300股指期货合约文本 股指期货分析方法 　　股指期货的基本面分析是指运用经济学、统计学理论和方法，对影响股指变化的一系列相关因素进行分析，以找出影响股指变动的主要因素，并对这些因素的影响程度进行描述，最终根据这些因素的当前情况及趋势来研判股指的中长期走势。 股指期货分析方法 基本面分析方法： 　　股指期货的技术分析是指希望通过分析当前价格、成交量、持仓的关系，再根据历史行情走势来预测和判断股指未来变动方向。 技术分析方法： 一、经济增长 股指期货分析方法 影响股指的基本面因素分析： 　　　　　　经济增长影响股价变动，但又不完全同步。常用的先行指标换手美国经济咨商局发布的美国先行经济指数(LEI)、OECD发马大哈的各国经济综合先行指标（CLI）以及中国经济景气监测中心发布的中国宏观经济先行指数 二、通胀 股指期货分析方法 影响股指的基本面因素分析： 　　　　　温和通胀，刺激市场需求，企业盈利增加，有利于股市；高通胀，抑制需求，企业盈利下降，不利于股市。 三、经济政策 股指期货分析方法 影响股指的基本面因素分析： 货币政策 利率变化对股市的影响 央行公开市场操作对股市的影响 汇率变动对股市的影响 财政政策 积极的财政政策 稳健的财政政策 其他政策 产业振兴政策 交易成本调整…… 四、股票市场的供求与需求 股指期货分析方法 影响股指的基本面因素分析： 上市公司质量 上市公司数量及IPO、再融资规模 流动性M1、M2…… 机构投资者逐渐壮大 资本市场对外开放，QFII与QDII等 同时关注债券、房地产、商品期货市场等，资金流向对市场的冲击 五、市场情绪 沪深300日线 股指期货分析方法 沪深300技术分析： 　　　暂看反弹，似乎还有第三个下跌浪，探底成功后有上涨动能 沪深300周线 股指期货分析方法 沪深300技术分析： 　　　正处于寻底过程，探底成功后，会有上涨动能。 股指期货交易交易策略 套期保值 　　　同时在股指期货市场和股票市场进行方向相反的操作，最终达到规避系统性风险的目的。 投机 　　　交易者根