中国企业跨国并融资问题研究.pdfVIP

摘要 随着世界经济一体化的迅猛发展，无论从开拓市场空间，优化产业结构，获 取国际资源，改善与相关国家和地区的关系，增加我国经济发展动力和后劲，还 是从突破贸易保护壁垒，培育中国具有国际竞争力的大型跨国公司来说，跨国并 购都是“走出去”发展战略的必然选择。进入21世纪，中国企业掀起了跨国并购的 高潮。并购尤其是跨国并购活动需要雄厚的资金支持，融资是并购中非常关键的 环节，融资的好坏不仅关系到并购行为的成败而且对企业的长远发展也有着深远 的影响。因此，可以认为融资问题已经成为企业跨国并购的核心问题之一。在企 业跨国并购融资中，并购企业可以采用多种融资方式。如果企业能根据自身的特 点选择合适的融资方式，则可以达到事半功倍的效果；如果选择不当，就可能背 上沉重的债务负担，甚至会影响到企业的正常生产经营活动。因此，选择合适的 融资方式和制定科学的融资策略是企业应高度关注的问题。同时，本文从中国企 业开展跨国并购融资的现状出发，针对我国企业在跨国并购融资中存在的问题， 分析其原因，并有针对性地提出了发展我国企业跨国并购融资的一些手段和方法。 本文分为五章：第一章绪论，回顾了目前国内外的研究现状，介绍了本文的 研究背景和研究方法。第二章以我国处于实施“走出去”战略的攻坚阶段为背景， 对跨国并购和跨国新建两种国际直接投资方式加以比较，进而说明在总体上跨国 并购优于跨国新建而成为我国“走出去”战略实施的主要方式。第三章首先介绍了 国内外跨国并购融资的现状，就西方企业与中国企业在跨国并购融资中的几种具 体的成熟融资方式的比较分析，进而结合国内目前跨国并购融资现状和我国企业 跨国并购融资存在的问题，寻求适合我国企业的跨国并购融资方式。第四章讨论 了跨国并购融资方式的决策。先进行了跨国并购融资方式的成本分析，然后从并 购融资与资本结构的关系谈起，融资方案的制定要遵循资本结构优化的原则，在 企业价值最大化目标的指引下，通过对各种融资方式的组合分析，确保以最低的 资本成本融资。在融资决策中，发现EBIT--EPS(息税前利润——每股净利润) 分析法存在不足之处，应该寻求一种新的分析方法，于是提出采用拟合测算的方 法能够较为科学地分析企业跨国并购融资中的最优资本结构问题，有效地克服了 EBIT--EPS分析法存在的弊端，为企业跨国并购融资提供更为科学的借鉴和参考。 第五章针对跨国并购融资存在的渠道窄、融资市场不完善等问题，根据我国当前 跨国并购融资的发展现状，从微观和宏观两个层面有针对性地提出了完善我国企 业跨国并购融资的一些建议，如拓宽企业跨国并购融资渠道，加快发展并购融资 资本市场，建立和完善与我国企业跨国并购融资相适应的政策环境和金融环境等。 关键词：跨国并购 融资方式 资本成本 资本结构 融资决策 Abstract Withthe oftheeconomic ofthe from development integration world,regardless market theindustrial all expandingspace，optimizing international structure,obtaining with the relatednationand all resource，improvingrelationship OB．T region,strengthening to and economic motive