基于财务杠杆系数的财务风险分析以中华联合为例.doc

基于财务杠杆系数的财务风险分析 ——以中华联合为例 摘要：当今世界上因财务风险而倒闭破产的公司，甚至是特大型公司也 不为少见。我国保险市场主体越来越多，加强保险业的财务治理是提高保险企业市场竞争力的关键。本文以中华联合保险公司为例，对其1998-2007年间财务数据进行分析，指出其资本结构的不合理性，并对此提出建议和对策。 关键字：资本结构 中华联合 财务风险 保险公司的资本结构 资本结构是指企业各种资本的价值构成及其比例。广义的资本结构是指企业全部资本价值的构成及其比例关系。狭义的资本结构是指企业个中长期资本价值的构成及其比例关系，尤其是指长期的股权资本与债权资本的构成及其比例关系。企业资本结构中都是既存在债权资本，也存在股权资本组成公司资产结构的成分长期债务、普通股、优先股及留存收益实际偿付能力=会计制度末的实际资产价值-实际负债之间的非理性竞争,以缓缴保费、分期付款缴付保费的方式争揽客户,保险中介有意拖欠保险公司的保费挪作他用1990年，公司经营范围扩大到财产保险和人身保险1992年，开始经营除涉外保险和法定保险外的所有保险业务1993年，公司更名为“新疆兵团保险公司2000年公司更名为“新疆兵团财产保险公司2002年公司更名为中华联合财产保险公司2006年，中华联合财产保险股份有限公司。2002年走出新疆，不到三年就基本完成了全国布局，公司当年保费收入为1.5亿元2005年保费收入就达到100亿元，跃居全国第四大财险公司，而当时其注册资本金只有2亿元。中华联合整体改制为中华联合保险控股股份有限公司，资本金由原来的2亿元增加到目前的15亿元 实收资本 资产 未到期责任准备金 未决赔款准备金 准备金合计 杠杆率 1998 154 627.00 50.00 8.00 58.00 0.09 1999 154 745.00 55.00 9.00 64.00 0.09 2000 154 945.00 76.00 11.00 87.00 0.09 2001 154 1118.00 102.00 10.00 112.00 0.10 2002 200 1000.33 160.34 14.75 175.09 0.18 2003 200 2562.88 702.89 58.93 761.82 0.30 2004 200 4444.12 2659.38 183.71 2843.09 0.64 2005 200 6795.00 4264.00 476.00 4740.00 0.70 2006 1500 10269.74 7071.24 728.93 7800.17 0.76 2007 1500 13195.13 8401.34 7667.14 16068.48 1.22 注：数据来源于1999-2008年统计年鉴，资产为各年公司资产负债表表中资产合计；准备金来源于未到期与未决赔款准备金合计，寿险责任准备金未计入该合计项，存在产寿险合营时仅取财险数据。实收资本为所有者权益，列入表中对资本扩充的变化能较明显看出，但本文图表分析中并没应用到该指标。表中杠杠率为准备金/资产。 先来看我们选取的计算指标，数据都是以会计账面价值为基础，会计账面价值是以特定会计主体为基础，依据一定的会计准则、制度等规定作为核算的依据对经济事项的确认和计量的结果。显然这种结果反映了会计本身的逻辑和内在要求。使用会计账面价值作为选择的主要考虑在于从特定主体内部市场出发，会计信息提供了公司决策层在做相关决策时所需的重要信息。使用会计账面价值直接反映了公司对债权人应承担的责任和股东应享有的权益。它至少和相关法律层面上的要求是一致的。所以它本身不仅具有简单可行性，而且使得资本结构分析结果具有一定的可靠性。 图形的启示 （1）明显看到红色散点连线在1998～2002期间与蓝色散点连线平行,98～00段曲线表现为斜率很小几乎接近零，00～02年间两者的斜率较上阶段有所增大，但变化很小增长速率依旧较慢，两者表现为较为显著的同步增长，二者差额距离变化不大，可视为一个稳定差额。 （2）从2003开始到2006的曲线段，也表现为明显的平行增长，但两线斜率大致相等且大于零，说明这4年期间而且增长速率都很快，二者差额变化也不大，但这期间二者差额相对于98～02期间有较大变化，达到一个新的稳定状态。 （3）2007年，红色线即准备金负债首次超过蓝色线资产，且红色线斜率比上阶段明显陡峭，显著大于蓝色线斜率，而后者仍旧为此在原有斜率水平，说明准备金负债增长过快，而