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基金仓位跟踪 ——基金仍手握重金，大幅抛售压力有限 2008年 9月22日 基金研究 西南财经大学金融学院 陈永生 chenys@swufe.edu.cn 上周五，大盘出现涨停，个股全线涨停，绝大部分个股涨幅在9.96%以上，为我们判断基金股票仓位水平提供了较好依据，通过简单测算，我们发现，2008年新成立的基金仓位水平极低，建仓时间刚好符合契约规定水平，说明新基金前期一直相对悲观，多采取了观望态度，我们认为基金目前手握重金，同时进一步抛售的筹码也大量减小。分类型看，各种基金的仓位水平和股票外资产如下： 2008年成立的基金有数据的35家，其中13家仓位在20%以上，超过60%的有3家，目前除股票外的资产总和约为303.5亿元； 可测算的股票型开放式基金，共135家，仓位在70%以上的，约为45家，其中包括18家指数型基金，目前除股票外的资产约为3534亿元； 可测算的股票型开放式基金，共105家，其中仓位在70%以上的共17家，目前除股票外的资产约为2962亿元； 封闭式基金目前共有总份额约800亿，假定目前仓位60%（实质上可能低于该水平），目前除股票外的资产约为320亿元； 债券型基金约有1325亿份额，其中2008年以来约为700亿，按照10%的投资比例，至多有70亿元，债券型基金约能提供100亿元资金。 从目前仓位水平看，除去债券型基金以外，共有约7120亿元，约相当于目前流通市值的15%左右(按照流通市值4.6万亿)，基金手握重金？从仓位水平看，去除指数型基金，股票型基金简单平均和份额加权平均值均为65%左右，混合型基金简单平均53.85%，加权平均57%，由于较多2008年新发行的基金，建仓速度较慢，股票型基金简单平均仓位为25%，加权平均32%左右，混合型基金简单平均仓位为15%左右，加权平均16%左右，可以较多参考加权平均值，从这种仓位水平看，基金进一步抛售压力可能有限？ 表1 各类型基金参考仓位 类型 老基金（08前） 新基金（08后） 股票型 65% 32% 混合型 53% 16% 数据来源：WIND 计算说明： 基金仓位的测算公式为：单只基金周五净值变化幅度 ÷10% ，即相对变化幅度。 部分基金仓位为负，主要两种原因，其一是，目前几乎没有持有股票，其二为执行前期的估值新政，与周五调整了公允价值。 目前除股票外的资产计算方法为：基金份额×（1-仓位），为负值的按照基金份额计算（只有几只基金）。 基金份额除了基金临时公布，其他中报数据，存在一定误差，没有考虑期间申购赎回影响。 附表1 股票型基金仓位水平 基金名称 类型 成立日期 参考仓位（%） 份额（亿） 华夏中小板ETF 股票型 2006-06-08 94.04% 15.74 长盛中证100 股票型 2006-11-22 93.73% 16.87 易方达深证100ETF 股票型 2006-03-24 92.96% 13.27 长城久泰中标300 股票型 2004-05-21 92.56% 19.50 大成沪深300 股票型 2006-04-06 92.14% 64.43 友邦华泰红利ETF 股票型 2006-11-17 91.95% 16.97 融通巨潮100 股票型 2005-05-12 91.92% 30.37 中邮创业核心优选 股票型 2006-09-28 91.53% 122.92 华安MSCI中国A股 股票型 2002-11-08 91.42% 59.41 融通深证100 股票型 2003-09-30 91.26% 74.60 嘉实沪深300 股票型 2005-08-29 91.09% 314.91 华夏上证50ETF 股票型 2004-12-30 90.51% 84.29 万家上证180 股票型 2003-03-15 90.31% 78.12 光大保德信量化核心 股票型 2004-08-27 90.22% 156.37 信达澳银领先增长 股票型 2007-03-08 90.12% 83.86 易方达上证50 股票型 2004-03-22 88.92% 240.79 华安上证180ETF 股票型 2006-04-13 87.70% 1.75 国泰沪深300 股票型 2007-11-11 86.73% 67.08 光大保德信红利 股票型 2006-03-24 86.09% 25.45 光大保德信新增长 股票型 2006-09-14 85.87% 18.62 博时裕富 股票型 2003-08-26 85.82% 164.21 华宝兴业先进成长 股票型 2006-11-07 85.19% 30.33 海富通股票 股票型 2005-07-29 84.75% 80.5