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第九章 短期筹资与决策 本章应掌握的内容（加★为重点内容） 1.商业信用★ 2.短期银行贷款★ 3.其他短期负债筹资 4.短期负债筹资方式的选择 第九章 短期筹资与决策 一、商业信用 1.概念 （1）定义：商品交易中以延期付款或者延期交易方式进行购销活动而形成的借贷关系 延期付款?赊购 延期交易?预收 （2）商业信用的形式 第九章 短期筹资与决策 其中商业汇票分为： 商业承兑汇票——付款人开出的自身承诺到期付款的票据，风险相对高，收款人有可能到期收不到款项 银行承兑汇票——付款人开出的银行承诺付款的票据，风险较低，到期直接兑现 商业汇票期限：1－6个月，最长不超过9个月，总体风险较低，一般用于买方信用不明或不佳时 2.商业信用成本 （1）商业信用条件 ——卖方对付款期限和现金折扣的具体规定 ①延期付款＋现金折扣 表现形式： （2／10，n／30）——10天内付款有2％的折扣，约定在30日内付款 第九章 短期筹资与决策 第九章 短期筹资与决策 （2）商业信用成本的计算(有折扣而不享受时) 第九章 短期筹资与决策 复利下： 第九章 短期筹资与决策 展期带来的影响： 例如，商业信用条件为（2／10，n／30），但企业因为资金周转原因延迟至第50日付款，强行展期后的商业信用成本（单利）为： 第九章 短期筹资与决策 3.评价 （1）优点： ——简便、及时、灵活 ——也可能无资金成本（无现金折扣条件时） ——限制条款少 （2）缺点 ——期限短 ——受企业信誉的影响 第九章 短期筹资与决策 二、短期银行贷款 1.短期银行贷款的特征 （1）应履行借款手续 （2）规定贷款期限 （3）规定补偿性余额 补偿性余额——银行要求借款人存入银行的贷款限额的最低百分比（通常10％－20％） ?使企业实际可用资金减少 ?借款的实际成本上升 例如：一年期借款100万元，利率为5％，同时由于是新客户，银行规定了10％的补偿性余额 则实际利率＝（100×5％）／（100－100×10％） ＝5.56％ 第九章 短期筹资与决策 2.短期银行贷款的种类 第九章 短期筹资与决策 第九章 短期筹资与决策 3.短期银行贷款成本 （1）信用贷款成本——利息费用 ①单利下： 实际利率=利息／实得资金 例如：借款10000元，一年期，利率为10％ 一般情况：实际利率= 10000*10%／10000=10％ 存在补偿性余额：如10％ 则实际利率=10000*10%／［10000×（1-10％）］ =11.11％ 第九章 短期筹资与决策 ②复利下： 第九章 短期筹资与决策 ③贴现利率贷款 ——预先从贷款额中扣除利息的贷款形式 ?实际得到的贷款额借款额 ?实际利率名义利率 a.实际利率＝利息／（借款金额－利息） ＝名义利率／（1－名义利率） 例如：向银行贷款10万元，贷款利率为6％，期限1年 实际利率＝6％／（1－6％）＝6.38％ 第九章 短期筹资与决策 b.若借款期限小于1年，则应换算实际利率 第九章 短期筹资与决策 c.贴现利率贷款实际借款额 例如： 企业需要资金10000元，时间1年，利率为10％，应向银行借多少？ A＝10000/(1－10％/1）＝1.1万元 如果只打算借180天，则 A＝10000/(1－10％/2）＝1.05万元 实际借款额＝所需资金／（1-名义利率/每年借款次数） 第九章 短期筹资与决策 ④补偿余额下的贷款利率 借款金额＝所需资金／（1-补偿余额比率） ——类似于贴现贷款 实际利率＝名义利率／（1-补偿余额比率） 例如： 企业需要周转资金10万元，银行的贷款利率为6％，由于是新客户，银行要求20％的补偿性余额，则： 实际借款金额＝100000／（1-20％）＝125000元 实际利率＝6％／（1－20％）＝7.5％ 第九章 短期筹资与决策 4.评价 （1）优点 ——方便快捷 ——具有较好的弹性 （2）缺点 ——资金成本较高（相比商业信用（无现金折扣）等） ——限制较多（由银行决定，对企业资信有一定要求） 第九章 短期筹资与决策 三、其他短期负债筹资 1.应付费用和税金 应付费用——应付职工薪酬等 通过延迟支付获取资金 ——无资金成本，免费使用 ——注意延迟税金支付有滞纳金和罚款 2.银行承兑汇票 在承兑期内，可以暂时不支付现款 3.短期融资券 ——有良好信誉的企业或金融机构以直销或者代销的形式发行的短期无担保本票，承诺在未来无条件支付票面所载金额 在国际上成本低于银行同期贷款利率 第九章 短期筹资与决策 四、短期负债筹资方式选择（P362