信用衍生工具及场监管.pdfVIP

论文提要 信用风险是最难规避的金融风险之‘，是始终困扰盒融机构的主要问题。近 几年中，信用衍生工具是国际金融市场上产生的最重要的金融创新工具之～，它 是继贷款出售、银团贷款和信贷资产证券化等传统意义上的信用风险转移工具而 发展起来的金融创新产品，在一定程度上弥补了传统信用风险管理的弊端，旨在 有效控制信用风险．弥补信贷市场的缺陷。通过使用信用衍生工具，可以让银行 更灵活地控制收益与风险，有效避免风险的过度集中，增加资产组合的多样性， 因此信用衍生工具这～新兴业务受到各大银行的广泛关注。 良好的信用衍生工具可以使银行体系和金融市场双赢，一方面有助于银行体 系稳健发展，另一方面也有利于金融市场的丰富活跃。对银行信贷的需求以及信 用风险管理的客观要求决定了信用衍生工具市场具有极大的发展潜力，最近几年 信用衍生工具在国际市场上迅速发展的势头以及在国际学术界出现的频率已经 提供了强有力的证明——信用衍生工兵受关注的程度越来越高。我们已经看到并 且可以预期信用衍生工具必将具有很大的发展空间。 然而，任何事物都有两面性，我们应该注意信用衍生工具也存在诸多风险， 对金融稳定会造成一定的负面影响：它扩大了信用风险影响的范围，改变了原有 金融体系的风险配置方式，将金融安全网体系扩展到了其他的金融部门；将信用 风险与放款人分离，这可能会带来逆向选择和道德风险问题，不利于金融稳定； 很多投资者对其风险的认知程度和管理能力有限，为金融稳定埋下了隐患；风险 转移使得决策者、监管者和参与者很难在长期跟踪市场风险和信用风险的流动， 难以及时发现风险集中问题等等。 目前，我国银行业正处于转轨时期，各大国有商业银行以及股份制商业银行 的情况不佳：不良资产数额巨大、风险控制能力欠缺，他们对信用风险管理技术 的研究大多还局限在确定信贷风险评价指标和简单定量分析的原始阶段。因此， 将国际先进的信用风险管理技术应用于我国金融机构的实践中，对加强我国信用 风险管理，提高我国金融机构的竞争力，保障我国金融稳定具有重要意义。信用 衍生工具的出现对于我国薄弱的信用风险管理雨言是一剂良药，信用衍生工具的 引入也是指日可待，那么为了控制信用儒生工具的风险，防止金融机构不规范地 利用该工具，维持金融市场的稳定，我国监管当局必须要先行一步，规划整个的 蠊管框架，为信用衍生工具的引入做好充分准备。而目前我国在这一新型衍生工 具的监管方面可以说是一片空白，所以应该及早研究国际组织、发达国家和地区 对信用衍生工具市场的监管，为我国设计信用衍生工具市场的监管框架提供借鉴 和参考。 在这样的背景下，探寻这种崭新的信用风险管理思想及方式，研究比较国际 组织和发达国家、地区的已有监管措施和法舰，无疑具有较强的理论意义，同剥 也具有重要的实际参考价值。本文旨在通过对新型信，月风险管理工具——信用衍 生_=i：具的研究，探索信用衔生工具在信用风险管理的应用，针对国内目前在相关 监管方面研究的真空，重点研究困外现有的监管法规，为稳健发展我国的信用衍 生工具市场提供一点借鉴，以推动银行体系稳健发展，促进金融市场的丰富活跃。 全文主要分为四个部分： 第一部分是对传统信用风险管理方法和弊端进行分析，为信用衍生工具的引 入做必要铺颦，是全文展开的基础。 第二部分是对信用衍生工具的概述。总结信用衍生工具有别于传统信用风险 管理工具和其他金融衍生工具的不同特质，以更好地理解此种信用风险转移工具 的本质；详细介绍了信用衍生工具的发展、种类和应用，将其概貌呈现出来。 第三部分是本文的核心内容，对信用衍生工具的监管展开全面而深入的阐 述。这一部分的思路是，首先划分金融衍生工具监管的基本模式，然后从金融稳 定的角度分析对信用衍生工具进行监管的必要性，接着切入全文的核心。一般来 说，对信用衍生工具的监管主要分为内部监管和外部监管，而由于信用衍生市场 微观参与主体的类型较多，内部控制制度方面存在较大的差异，并且也涉及到商 业技术秘密，因此，本文主要研究信用衍生工具的外部监管。具体内容方面，本 文侧重关注的是国际组织、发达国家和地区对信用衍生工具的资本金要求，从银 行账户和交易账户两个方面展开，对银行账户中的资产错配、期限错配和货币错 配，以及交易账户中的一般市场风险、具体风险和交易对手风险资本金要求等都 进行了详细的阐述和比较。 第四部分联系我国实际，探析信用衍生工具未来在我国的可行性及发展思 路，提出在谨防风险的前提下积极发展我国的信用衍生市场，并就监管问题提出 相关建议。