B股市场的问题机遇及相关的政策建议.pdfVIP

、矿 467565 摘 要 本文以制度经济学及其在金融领域的重要分枝——证券市场的微观结构理 论为基础，以B股市场的政策，组织，结构的历史演变为主线序列贯穿全文， 通过对交易成本，市场流动性，市场效率，投资收益，』斌险预期等中介目标对B 股行情走势的作用和影响的研究，对我国B股市场的存在的市场架构方面的问 题进行了实证分析。 本文从结构上可分为三部分：第一，二章主要是对B股市场成立初期的市 场结构进行研究分析，结果发现B股市场成立初期市场定位存在的问题以及由 此导致相应的制度安排的失误(尤其是人为地割裂市场)，提高了交易成本，降 低了市场流动性和市场效率，增大了投资者的风险预期，这是造成B股市场在相 当长的时间内处于困境的(在市场制度和微观结构方面)根本原因，其中还穿 插了对制度经济学和证券市场的微观结构理论的简介，第三章主要是分析近期 管理层采取的旨在消除人为割裂市场的一系列措施对B股市场微观结构的影响， 反映出交易成本，市场流动性，市场效率，投资收益，风险预期等中介目标的改 善对B股市场行情走势产生了积极的影响。最后，本文对B股市场在我国进入 wTo后未来的发展及面临的挑战和机遇作出预测，并提出了相关的政策建议。 C本文把证券市场的微观结构理论与我国B股市场的实际情况相结合，通过 上述研究提IqI：证券市场的定位决定了其微观结构，但证券市场的微观结构对 市场定位的能否实现有反作用。本文还由此推出两个推论，即： 1．通过与市场定位的目标相适应的制度安排和微观结构设计的中介作j{j， 证券市场的效率问题很大程度上取决于市场定位的目标能否顺利实现； 2．证券市场的原有制度的机会成本大大超过新制度创新所需的交易成本 或是规避原制度所需的交易成本(包括风险溢价)，是制度创新的重要 条件o／7砂 ? 关键字：B股市场制度安排微观结构交易成本 分类号：F832．5。 ABSTRACT is ontheNewInstitutionalEconomicsanditS Thethesisbased theory infinancialarea—_theMarketMicrostructure the branch theory．Itanalysis market oftheBsharemarketS the development institution，especially hadinfluencedtheBsharemarketS in microstructurewhich performance theeffectofsomemediuminstrumentsliketransaction cost，the historyby price ofmarket，the ofthemarketandthe ofthe volatility efficiency expectation investorsinarbitrage。 The three firstandsecond invoIvesthe thesisincludesparts：the chapter B