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307组合作品 阿里巴巴退市 案例分析之—— 背景介绍 第一章 思考与启示 第三章 案例分析 第二章 Start Guangzhou 05/27/2013 Cai wenyu Guan gxueneng Liang chao Lan weiying 阿里巴巴网络有限公司 退市了 — * — alibaba 背景介绍 第一章 2012年6月20日，在香港上市的阿里巴巴网络有限公司（俗称阿里巴巴B2B公司）在港交所正式退市。 这也意味着阿里巴巴集团旗下目前无一家上市公司。 阿里巴巴网络有限公司于2007年11月6日在港交所挂牌上市，融资116亿港元。上市当天，开盘价达到30港元，尾盘收于39.5港元，较发行价涨192%，一度创下了港股2007年新股首日涨幅之最。 然而上市后，阿里巴巴B2B的股价一度表现不佳，自2009年三季度开始即一路下滑，至2012年2月之前，股价跌落10港元。 　　2012年2月9日，阿里巴巴B2B在港交会宣布停牌。同月21日，阿里巴巴集团宣布私有化B2B业务，从香港退市，回购价格为每股13.5港元，为此阿里巴巴集团付出了近190亿港元的资金，从2月21日宣布私有化计划至成功退市，前后仅用了4个月时间。 过渡页 TRANSITION PAGE 案例分析 第二章 上一章 alibaba — * — — * — “一场华丽的手术” ① ② ③ ④ 以退为进剑指整体上市 B2B业务需要重新整合 以退为进最终整体上市 — * — 案例分析 第二章 “一场华丽的手术” 阿里巴巴集团主席马云永远是话题的中心，有阿里巴巴的地方，也总有关注的目光。在完成私有化之前，马云刚刚以71亿美金的代价脱离“虎口”，从雅虎换回了集团20%的股份，拿回公司的控制权，重金完成了逆袭。耗资近190亿港元的B2B私有化之路，绝对是一场令人瞩目的交易。阿里巴巴集团以每股13.5港元的价格，从广大“散户”回购上市公司约26%的股份，回购价较其宣布私有化停牌前的最近60个交易日平均收盘价格溢价60.4%。 ① alibaba — * — 案例分析 第二章 ① alibaba 阿里巴巴B2B退市价格与发行价相当，相当于“上市五年使用了股民为其带来的几十亿美元无息贷款”。 — * — 案例分析 第二章 ① alibaba 回购总价比当年融资额多出60多亿，但是在此期间公司没有增发新股。那么，这些多出来的新增流通股来源只有一个：原有大股东出售旧股。根据2009年9月的公告，马云个人出售1300万股阿里巴巴B2B股份，价格为21港元/股。所以，阿里巴巴集团在一退一进之间，账面损益不大。 马云用平价买进一个净利润增长了6倍多、现金增长了25倍的企业。虽然此时，阿里巴巴B2B受国际大环境影响，面临B2B业务增长缓慢，付费用户负增长等种种发展难题，阿里巴巴B2B私有化看似无奈之举，但是，阿里巴巴B2B私有化退市实际上是马云为了未来集团整体上市，自我设计的一场华丽的“手术”。 — * — 案例分析 第二章 以退为进剑指整体上市 尽管上市机会一席难求，马云选择阿里巴巴B2B退市，将上市公司从高位推下了神坛。进是勇气，退则是智慧。在上市成风的现代市场，马云为什么反其道而行？ ② alibaba — * — 案例分析 第二章 以退为进剑指整体上市 其实对于私有化的原因，阿里巴巴主要有两方面考虑：一方面，可能认为公司市值被低估，通过退市重新获得评估；另一方面，考虑到阿里巴巴集团战略调整，不排除未来几年内进行整体上市。时任阿里巴巴集团秘书长的邵晓锋就此事也做出解释：“随着近几年全球经济形势变化以及业务发展过程中的具体情况，阿里巴巴网络公司的整个战略方向面临重大调整及转型，股权回购可以让中小投资者能在企业转型过程中有短期变现的机会。” ② alibaba — * — 案例分析 第二章 B2B业务需要重新整合 尽管上市机会一席难求，马云选择阿里巴巴B2B退市，将上市公司从高位推下了神坛。进是勇气，退则是智慧。在上市成风的现代市场，马云为什么反其道而行？ ③ alibaba — * — 案例分析 第二章 ③ alibaba 然而付费会员数目的下降，已经导致阿里巴巴营收的减少，2011年，其经营活动所得现金净额21.82亿元，同比大幅减少28.2%，纯利为14.53亿元，同比减少13.2%。 目前的经济形势下，B2B业务的发展前景很不乐观 — * — 案例分析 第二章 ③ alibaba 另一方面，阿里巴巴集团近年来也在不断进行架构调整 淘宝网 一淘网 淘宝商城 淘宝网 — * — 案例分析 第二章 以退为进最终整体上市 以“釜底抽薪”之计转移淘宝资产，并完成私有化，为阿里巴巴集团实现整体上