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海外上市对中国企业治理结构的影响 摘 要 第一家中国企业海外上市至今已有十多年的历史。截止2008 年底，海外上市的 中国企业已达 500 多家。海外成熟的市场特性、完善的治理结构及监管机制能促进 中国企业的发展。研究海外上市对中国企业公司治理的实质影响能为我国企业今后 发展指明方向。 本文首先总结了中国企业海外上市的历程、方式和地点。中国企业海外上市历 经了六个阶段，每个阶段都表现出不同的特点。中国企业可采用的海外上市方式包 括首次公开发行，买壳、造壳上市、ADR 上市等。香港、美国、新加坡以及英国是 主要的上市地点。 其次，文章分析了中国企业海外上市的融资动机、改善公司治理和战略发展动 机以及成本、再融资、会计和法律方面的风险。并从改善公司治理的角度出发，研 究了海外上市改善公司治理结构的机制。海外市场在法律体系、股权结构、监管制 度、信息披露、关联交易、会计制度以及外部市场约束方面的不同，都为提升我国 企业的治理水平产生了积极的影响。不同的法律体系，对投资者的保护程度表现出 极大的不同。股东诉讼机制的有效运作也能保护中小股东的切身利益。股权结构会 通过治理机制对公司业绩产生影响。海外上市有助于降低国家股比例，提升高管