上市公司财务风险分析与信用评级.pdfVIP

中国流通经济2006年第12期 口投资理财 上市公司财务风险分析与信用评级 沈沛龙 (中国社会科学院金融研究所，北京市100732) 摘要：本文认为，财务风险是与企业整个财务因素、财务活动有关的风险，是企业经营总风险在财务活 动中的集中体现，是企业财务活动未能实现预期收益从而给企业乃至投资者带来损失的风险。文章提出，17个 比较重要的财务变量可分为流动性指标、盈利性指标、偿债能力指标、杠杆比率指标、活动性指标等5大类，以 营运比率、总资产收益率、权益比率、总资产周转率4个指标作为输入变量建立财务困境判别分析模型，可对公 司财务风险进行评级。通过模型分析，企业财务状况可划分为非困境和困境(即A、B)两类10个级别，其中非困 境A类和困境B类各包括5个级别。 关键词：上市公司；财务风险；信用评级 中图分类号：F830．91 文献标识码：A 文章编号：1007—8266(2006)12—0057—04 本，有人认为财务风险是指公司因筹措资金而产生的风 险，即公司可能丧失偿债能力的风险，或者说企业由于资 财务风险管理问题是企业发展战略中的一个重要问 金筹措上的原因给企业财务成果(息税后利润或权益资 题，而且企业经营中的风险已经成为一个全球性问题，甚 金利润率)带来不确定性，从而增加偿还本金和利息的风 至关乎一个国家政治和经济的正常运行。考察一个企业 险；有人认为财务风险是指因公司财务结构不合理、融资 的财务风险对稳定金融秩序和经济的持续发展至关重 不当而导致投资者预期收益下降的风险；有人认为财务 要，因此研究财务风险的形成机制和风险防范措施具有 风险是企业经营总风险在财务活动中的集中体现，是企 特别重要的意义。从公司自身经营角度来看，研究公司财 业财务活动未来实际结果偏离预期结果的可能性。这些 务风险可以使公司自己能够正确判断公司的经营和财务 定义从不同的角度对财务风险的内容进行了描述。因此， 状况，通过综合的风险分析方法和先进的风险管理技术， 从企业的经营活动来看，综合以上定义所揭示的含义，我 确定或预测公司所面临的或潜在的风险大小，进而可以 们认为财务风险实质上可以理解为与企业整个财务因 通过加强公司内部财务风险管理给企业带来直接的好 素、财务活动有关的风险，是企业经营总风险在财务活动 处，即可以尽可能地消除或避免一切不利因素对企业发 中的集中体现，是企业财务活动未能实现预期收益从而 展的影响，增加公司收益，避免财务危机的发生。从投资 给企业乃至投资者带来损失的风险。由于对财务风险存 者角度来看，研究公司财务风险管理可以使自己在投资 在不同的理解，在方法论上就形成了不同的度量和控制 过程中做到心中有数，根据自己的风险偏好确定投资对 措施。 象，以保证股东和债权人的投资能够获得稳定的预期收 益，并增加投资者对公司的信心，避免资本市场的震荡给 二、财务风险研究方法与信用评级 投资者带来恐慌和损失。从整个经济的角度来看，研究财 务风险管理可以使我们正确认识财务风险的本质，深入 近几年来，对于财务风险的研究方法有很多，理论基 探讨公司财务风险产生的根源和形成机理，从全社会和 础也不尽相同，而且研究主要集中于对上市公司的分析， 整个经济的角度来加强公司财务风险管理，消除影响上 主要是因为上市公司的财务数据比较容易获得，准确性 市公司正常运行的一切不利因素，维持宏观经济的持续 也比较高。同时，对财务风险的分析还要看分析主体的目 稳定发展。 的，比较典型的应用是银行为了对公司类客户进行信用