第4章债券概论.ppt

* 2、计价单位 债券：每百元面值债券的价格 债券质押式回购：每百元资金到期年收益 债券买断式回购：每百元面值债券的到期购回价格 010107基本资料 债券简称 21国债⑺ 债券代码 010107 发行额(亿元) 240.00 发行价(元) 100.000 期限(年) 20.00 发行票面利率(%) 4.26 上市场所 上交所 计息日 2001-07-31 到期日 2021-07-31 发行起始日 2001-07-31 发行截止日 2001-08-07 还本付息方式 按半年付息 剩余期限(年) 7.3616 * 做市商制度 做市商是指在证券市场上，由具备一定实力和信誉的证券经营法人作为特许交易商，不断向公众投资者报出某些特定证券的买卖价格，双向报价并在该价位上接受公众投资者的买卖要求，以其自有资金和证券与投资者进行证券交易。 做市商通过这种不断买卖来维持市场的流动性，满足公众投资者的投资需求 * * 1、全价交易 全价交易（Dirty price 或Full price）是债券交易的一种，是指买卖债券时，以含有债券应计利息的价格报价，也按该全价价格进行清算交割。 全价=净价+应计利息 * 2、净价交易 所谓净价交易(Clean price 或Flat price)是相对于全价而言，是以不含利息的价格进行的交易，这种交易方式是将债券的报价与应计利息分解，价格只反应本金市值的变化，利息按面值利率以天计算，持有人享有持有期的利息收入。 净价=全价-应计利息 * 　比如某投资者在2001年8月1日以102.20元的价格购入一手面值100元、票面利率为2.63%、7年期附息国债010010，那么这102.20元除了包含这面值为100元的债券本金的当日市价，还包含自2000年11月14日至2001年8月1日共260天1.87元的应计利息。 　　 全价=102.20元 　　 应计利息=100×2.63%×260/360=1.87元 　　 净价=102.20-100×2.63%×260/360=100.33元 　　 在净价交易下，买卖双方都以国库券的净价进行报价，而交割价仍是全价，即净价加上应计利息才是实际的交割价。如中国人民银行决定，中国债券净价交易系统直接实行净价报价，同时显示债券成交价格和应计利息额，并以两项之和为债券买卖价格；结算系统直接实行净价结算以债成交价格与应计息额之和为债券结算交割价格。 * * * * 某债券发行额200亿元：荷兰式招标 价格招标 　 投标人A 投标人B 投标人C 投标价格 95 90 85 投标额（亿元） 90 60 100 中标额（亿元） 90 60 50 荷兰式招标中标价格 * 某债券发行额200亿元：荷兰式招标 价格招标 　 投标人A 投标人B 投标人C 投标价格 95 90 85 投标额（亿元） 90 60 100 中标额（亿元） 90 60 50 荷兰式招标中标价格 85 85 85 * 某债券发行额200亿元：荷兰式招标 收益率招标 　 投标人A 投标人B 投标人C 投标收益率（%） 8 9 10 投标额（亿元） 90 60 100 中标额（亿元） 荷兰式招标中标收益率（%） * 某债券发行额200亿元：荷兰式招标 收益率招标 　 投标人A 投标人B 投标人C 投标收益率（%） 8 9 10 投标额（亿元） 90 60 100 中标额（亿元） 90 60 50 荷兰式招标中标收益率（%） * 某债券发行额200亿元：荷兰式招标 收益率招标 　 投标人A 投标人B 投标人C 投标收益率（%） 8 9 10 投标额（亿元） 90 60 100 中标额（亿元） 90 60 50 荷兰式招标中标收益率（%） 10 10 10 * 美国式招标 标的为价格时，以募满发行额为止的中标者各自的投标价格为各中标者的最终中标价格。 各中标者的认购价格是不同的 标的为利率时，以募满发行额为止的中标者所投标的各个价位上的中标收益率作为中标者各自的最终中标收益率，各中标者的认购成本是不相同的。 * 某债券发行额200亿元：美国式招标 价格招标 　 投标人A 投标人B 投标人C 投标价格 95 90 85 投标额（亿元） 90 60 100 中标额（亿元） 美国式招标中标价格 * 某债券发行额200亿元：美国式招标 价格招标 　 投标人A 投标人B 投标人