商业银行中间业务管理解读.ppt

银行资产证券化费用结构 汇集贷款的平均预期收益率——20% 证券的息票利率——7% 防止汇集贷款的违约损失（采取担保或从预期收入中扣留一部分）——4% 服务费——2% 咨询费和证券承销费——2% 流动性支持费（流动性担保）——1% 证券化机构的剩余利息收入——4% 所有收费、保证和剩余利息收入总和—20% 九、迅速发展的信贷衍生品 资产证券化和贷款出售可以用来削减银行的贷款组合的信用风险和利率风险。 但是，资产证券化和贷款出售对缺乏某些共性的贷款如商业贷款不适用，这些贷款没有相同的现金流量表和可以比较的风险敞口。 但是，这类贷款可以用信用衍生品来削减信用风险甚至利率风险。 信用违约互换（Credit default swap, CDS ） 信用违约互换是将参照资产的信用风险从信用保障买方转移给信用卖方的交易。信用保障的买方向愿意承担风险保护的保障卖方在合同期限内支付一笔固定的费用；信用保障卖方在接受费用的同时，则承诺在合同期限内，当对应信用违约时，向信用保障的买方赔付违约的损失。 对应参照资产的信用可是某一信用，也可是一篮子信用。如果一篮子信用中出现任何一笔违约，信用保障的卖方都必须向对方赔偿损失。 总收益互换（total return swap） 总收益互换是指信用保障的卖方在协议期间将参照资产的总收益转移给信用保障的买方，总收益可以包括本金、利息、 预付费用以及因资产价格的有利变化带来的资本利得；作为交换，保障买方则承诺向对方交付协议资产增殖的特定比例，通常是LIBOR加一个差额，以及因资产价格不利变化带来的资本亏损。 受益人 担保方 总收益互换例题 假设一家银行A以10%的固定利率向X公司贷款1亿美元，该银行可以通过与B签订一份TRS来对冲。在这份TRS中，银行承诺换出这笔贷款的利息加上贷款市场价值的变动部分之和，获得相当于LIBOR+50bp的收益。如果这笔贷款的市场价值上升了，银行的支付额也上升；否则，其支付额下降，甚至可能为负。 如果现在的LIBOR为9%，并且一年后贷款的价值从一亿美元跌至9500万美元。 银行的流出：100*10%=10（百万） 银行的流入：100*9.5%+5=14.5（百万） 信用期权 信用期权是帮助放款人避免因为贷款价值下降而遭受损失或帮助对冲较高筹资费用的合同。 如果信用期权购买人（放款银行）的贷款价值显著下降或贷款变成坏账，放款银行执行合同，信用期权签发人赔偿该银行的损失。 反之，如果贷款价值没有发生变化，放款银行不执行合同，但是会损失一个期权费。 信用期权还可以用来对冲因为信用评级下降而导致的融资费用上升。 例如，一家银行如果担心在其发行长期融资债券或者筹措资本之前信用级别下降，致使融资费用上升，可以向期权经营商买进信贷期权。如果到时其信贷级别没有下降，该银行将不执行期权，而损失一笔期权费。如果信贷级别下降，融资费用上升，则期权签发人承担上升部分的融资费用。 信用违约期权 一种与信用期权有关的衍生品，主要针对那些有能力处理一定的贷款价值下降，但是想要避开严重贷款损失的银行。 例如，一家银行发行了100笔不动产抵押贷款，每笔100万元，担心由于近期不景气而一些贷款不能按时偿还。该银行可以向期权经营商购买信贷违约期权，如果这一组贷款中发生了两笔以上的贷款违约，期权签发人就对每一笔违约贷款赔偿100万元减去不动产的价值的金额。 最后，计算的A有正有负， 当A＞0时，由FRA的卖方将利息差贴现值付给FRA的买方； 当A＜0时，则由FRA的买方将利息差贴现值付给FRA的卖方。 在例中， ， ， ， 则结算金=1259.7美元 万 远期利率协议的功能与运用 功能 将浮动利率负债转换为固定利率负债 将浮动利率资产转换为固定利率资产 以确定未来偿还的利息支出或收入 远期利率协议运用的原则 未来时间里持有大额负债的银行在面临利率上升、负债成本增加的风险时，必须买进远期利率协议 未来时间里拥有大笔资产的银行，在面临利率下降、收益减少的风险时，必须卖出远期利率协议 远期外汇交易(Forward Exchange Transaction）又称期汇交易，是指交易双方在成交后并不立即办理交割，而是事先约定币种、金额、汇率、交割时间等交易条件，到期才进行实际交割的外汇交易。 例：某一日本出口商向美国进口商出口价值10万美元的商品，共花成本1 200万日元，约定3个月后付款。双方签订买卖合同时的汇率为US＝J￥130。按此汇率，出口该批商品可换得1 300万日元，扣除成本，出口商可获得100万日元。但3个月后，若美元汇价跌至US= J￥128，则出口商只可换得1 280万日元，比按原汇率计算少赚了20万日元；若美元汇价跌至US= J￥120以下，则出口商可就得亏本了