我国银行间债券场发展制约因素及其对策研究.pdf

摘要 我国债券市场现阶段形成了银行间债券市场为主导的格局，成立之初的主要 参与者限于中央银行、政策性银行、商业银行、农村信用社，因而得名。从1997 年银行间资金融通起步，银行间债券市场成为中国货币市场的重要组成部分，目 前已经形成以银行间债券市场为代表的成熟场外债券市场主导的格局。同时银行 问债券市场是我国货币政策和财政政策实施的基础，成为国债和政策性金融债发 行的首要场所，该市场的成熟与发展直接关系到整个货币市场的运作效率，与国 民经济发展紧密相关。1997年6月银行间债券市场成立后，解决了银行间的流 动性问题，资金融通渠道形成，公开市场操作得以恢复，债券发行和流通市场不 断成熟，市场投资功能产生，机构数量加速攀升，交易数量快速上升。银行间债 券市场快速而平稳的发展，为中央银行公开市场业务操作提供了基础，并使之逐 渐成为央行实现货币政策的主要手段，同时也为中国央行推动利率市场化进程打 下了基础，加快了货币市场的发展。 随着银行间债券市场的不断发展，债券市场发展的存在的制约因素逐步显现 出来，制约了银行间债券市场的进一步发展，最主要的制约因素是债券市场流动 性不足；发债主体结构不平衡、发行限制多；债券品种和业务品种的设计仍比较 简单。该市场发展的深度和广度离成熟发达市场还有很大距离。为了使银行间债 券市场发挥更大的作用，使得未来的发展道路走得更加宽广，根据我国债券市场 的特点，针对目前存在发展的制约瓶颈，探究今后深入发展的方向和策略，寻找 出银行间债券市场进一步发展的路径，选择适合中国实践情况的市场发展道路。 从目前我国理论研究领域和银行实践方面来说，对银行间债券市场现存的问 题仍需要深入分析研究，本文针对中国银行间债券市场发展制约因素作为研究的 对象，以理论和实践相结合，与国外债券市场运作相对比，提出我国对应的发展 策略：促进制度创新，增加金融品种，做市商和经纪商共同发展，完善收益率曲 线等。 关键词：银行间债券市场；流动性；做市商；收益率曲线 中图分类号：F832．5 Abstract isthe Theinter—bankbondmarket ofthe importantcomponentmoney market．Atthe of marketisformedcentral beginningestablishing．the by banksandruralcredit banks，comercial bank，policy cooperatives， calledinter—bank from 1997，theinter—bankbondmarket market．Starting hasbecomean roleofChina’s lethe important moneymarket．Meanwhi inter—bankbondmarketisthebasisforthe of implementation monetary andfiscal the for of issuance bonds policies，andprimaryplace