第2章远期和期货概论.pptVIP

金融远期合约 一、含义 金融远期合约（financial forwards contracts)是指交易双方约定在未来的某一确定时间，按照约定的价格（如汇率、利率或股票价格等）、约定的交易方式买卖约定数量的某种资产的合约。 远期协议是最简单的一种衍生工具，通常发生在两个金融机构 和金融机构与其客户之间，协商解决。 多方（头）：在合约中规定在将来买入标的物的一方。 空方（头）：在合约中规定在将来卖出标的物的一方。 金融期货 一、金融期货的定义和特征 金融期货是以金融工具（或金融变量）为基础工具的。 期货交易是指交易双方在集中性的市场以公开竞价方式所进行的期货合约的交易。 期货合约是由交易双方订立的、约定在未来某日前成交时约定的价格交割一定数量的某种商品的标准化协议。 期货合约包含的主要内容 交易的标的物 每份合约都必须指明以何种金融工具作标的物。如外汇期货的标的物是外汇，具体又有美元、英镑、欧元、日元、澳大利亚元、加拿大元等不同币种之分。 交易单位 期货交易每份合约的交割数量是确定的，但不同交易所有不同规定。如一张英镑期货合约，在国际货币市场为25000英镑，在中美洲商品交易所为12500英镑，在阿姆斯特丹欧洲期权交易所则为10000英镑。 交易单位的大小，视期货市场交易规模、参与者资金实力、合约商品价格波动性等因素而定。交易单位的标准化，极大简化了期货交易的过程，提高了市场效率，使期货交易成为一种只记录期货合约买卖数量的交易。 期货合约包含的主要内容 最小变动价位 亦称刻度或最小波幅，期货交易所公开竞价过程中，商品或金融期货价格报价的最小变动数值。最小变动价位乘以合约交易单位，可得到期货合约最小变动金额。期货品种不同，最小变动价位亦不同。如英镑期货为0.0005美元，即5个基本点，而加拿大元期货为0.0001美元，即1个基本点。 最小变动价位大小的确定，一般取决于该金融工具种类、性质、市场价格波动状况、商业习惯等因素。有了最小变动价位，期货交易就以最小变动价位的整数倍上下波动，便利了交易者核算盈亏。 期货合约包含的主要内容 每日最高波动幅度 指期货交易所规定单个交易日内期货价格的最高允许涨跌幅度。我国又称涨跌停板制度。当单日期货价格波动幅度超过这一限制时，期货交易所将会停止当天交易，进一步交易将在第二天进行。 设置涨跌停板的主要目的是限制风险. 涨跌停板幅度的大小，主要取决于期货价格波动的频繁程度和波幅的大小。在美国一些成熟的期货交易所，现已不设涨跌停板，以使期货价格能真实地反映商品供求关系，迅速地发现价格。 期货与现货的区别 1、交易对象不同。金融现货：某一具体形态的金融工具；金融期货：金融期货合约。 2、交易目的不同。金融现货：首要目的是筹资或投资；金融期货：主要目的是套期保值，进行套利、投机时有更高的交易杠杆。 3、交易价格的含义不同。金融现货：实时的成交价；金融期货：交易价格是对现货未来价格的预期。“价格发现”功能。 4、交易方式不同。金融现货：成交后完成结算，进行保证金买空或卖空所涉及资金由经纪商出借；金融期货：实行保证金交易和逐日订市制度。 5、结算方式不同。金融现货：货币转手而结束；金融期货：大多数通过反手交易实现对冲而平仓。 金融期货与远期交易的区别： 1、交易场所和交易组织形式不同。金融期货：交易所集中交易；远期交易：在场外市场双边交易。 2、交易的监管程度不同。金融期货：受监管机构监管；远期交易：较少受到监管。 3、交易标准化程度不同。金融期货交易是标准化交易，远期交易的内容可协商确定。 4、保证金制度和每日结算制度导致违约风险不同。金融期货：基本不用担心交易违约；远期交易：存在一定的交易对手违约风险。 金融期货的基本功能 套期保值功能 含义：指通过在现货市场与期货市场建立相反的头寸，从而锁定未来现金流的交易行为。 原理：某一特定商品或金融工具的期货价格和现货价格受相同经济因素的制约和影响，从而它们的变动趋势大致相同。因此若同时在现货市场和期货市场建立数量相同、方向相反的头寸，则到期时不论现货价格上涨或是下跌，两种头寸的盈亏恰好抵消，使套期保值者避免承担风险损失。 基本做法：在现货市场买进或卖出某种金融工具的同时，做一笔与现货交易品种、数量、期限相当但方向相反的期货交易，以期在未来某一时间通过期货合约的对冲，以一个市场的盈利来弥补另一个市场的亏损，从而规避现货价格变动带来的风险，实现保值的目的。 套期保值功能 类型（一）：多头套期保值 即持有现货空头（如应付外汇账款）的交易者担心将来现货价格上涨（如外币升值）而给自己造成经济损失，于是买入期货合约（建立期货多头）。若未来现货价格果真上涨，则持有期货头寸所获得的盈利正好可以弥补现货头寸的损失。 类型（二）：