股指期货知识详解.ppt

前沿：股市与期市共舞 2006年9月8日，中国金融期货交易所挂牌成立；2006年10月30日，HS300指数期货仿真交易开始，盼了都快三年了，股指期货还没推出。 中国金融期货交易所总经理朱玉辰周日在 “2009中欧-华安锐智沙龙”上透露,股指期货的推出仍没有具体时间表。 不知何年何月推出，当年的热情已经渐渐冷却，对于今晚的“股指期货知识详解”课程也只是抱着没啥事，就转过来听听的心态。——我可以很明确的告诉你，转过来听听的决定做对了。——不管何年何月推出，股指期货在离我们越来越近！ 机会只降临于有准备的头脑——股市、期市也是，盈利机会多光临于认真研磨行情、不断努力积累的投资者 有些投资者说，期货市场波动太大了，我只想投资股票。——那也得了解期货市场——期货市场与股票市场是相互影响的 黄金期货震荡上行，突破1000美元大关，继而突破前期高点，山东黄金、中国黄金等股票也一路上行，差不多到达了大盘6000点位时的股价； 7月钢材期货一路高歌猛进，宝钢股份、武钢股份等钢铁板块股票普涨，8月钢材期货强势回调，直线下跌，钢铁板块股票也领跌大盘。 期货市场有发现价格的功能，也就是股指期货有发现大盘指数后期走势的功能。即使是现在的HS300指数期货仿真交易，也发挥了一定的发现大盘走势功能。早盘开盘，仿真交易合约涨，一般大盘也高开；早盘开盘跌，大盘也低开。 有些投资者说，股指期货波动大，投资机会多，是个好东西，但是盼了三年还没推出，实在是没耐心了——十年磨一剑！——一般在一个新品种刚出现时，投资机会是最多的，如果之前准备不充分的话呢，这些机会就会白白溜走。我们应该像“时刻准备着为人民服务”一样，时刻准备着股指期货的推出。 其实，在股指期货中实现盈利，还是有许多要准备的： 一方面，期货方面的知识，期货投资也讲究基本面分析与技术分析相结合，但还是有很多不同的地方，比如期货更讲究时效性，如果真要在以后的股指期货中大展身手，先开个期货帐户，在商品期货中试试水比较好； 另一方面，股票方面的知识，即使在个股选择方面已经比较出色，但不一定对大盘走势判断比较准，即使对上证综指比较熟悉了，但HS300指数呢，虽然大体走势差不多，但还是存在这一些细微的差别的。另外，怎样从权重股走势、板块走势等更精确的判断HS300指数走势，进而判断HS300指数期货的走势。 总的来说，无论是一个股票投资者，还是一个未来的股指期货投资者，抑或双重投资者，要同时关注和研究股市、期市，尤其是股指期货。 内容概要 一、HS300指数及其股指期货的合约介绍。 二、股指期货交易制度的简介。 三、股指期货投资举例。 沪深300股指期货仿真交易合约表： ※ 设置的模式：当月+下月+最近的两个季月 季月是指3、6、9、12四个月份。总计上市交易的合约有四个。 ※ 每个期货品种都有一个交易所规定的最小价 格波动幅度。这就是最小变动价位。 ※ 最小变动价位的制定通常可视乘数大小而 定，如乘数大，则可考虑指数的十分位，如 乘数不大，直接取个位点数即可。此外要考 虑交易成本。 ※ 目的：防止市场发生恐慌和投机狂热，限制单个交 易日内太大的交易损失。 ※ 涨跌停板和熔断制度也是1987年股灾的产物。 ※ 一般都是在前一个交易日的结算价的基础上制定的。 ※ 各国的制度不一样，有的不采用涨跌停板限制；有 的不光采用，而且还在涨跌停板之前设置了熔断制 度。 考虑期现两市的联动作用，两个市场的交易时间要尽可能同步进行，既有利于套期保值者和套利者的交易活动，也有助于期货价格紧跟现货价格，增加市场稳定性。 ⑴、保证金比率应是与市场风险相联系的一个概念。保证金水平定得过高，会影响股指期货的吸引力和流通量，但如果定得过低，就会增加市场风险。 ⑵、国外市场通行做法，保证金的收取应区别正常和异常情况。正常情况下，保证金比例可适当降低，能有效控制风险即可，一旦出现股市波幅持续增加的情况即可提高保证金水平。 ※ 股指期货采取现金交割方式而不是实物股票 进行交收。 ※ 我国商品期货的实践经验表明，用收盘价作结算，经常会发生操纵收盘价的情况，因此应采取加权平均价。但考虑到与现货指数的联动关系，目前设计采用每日最后一个小时交易的加权平均价。 国外有两种类型： 1、美国式---以最后交易日后的第二天的特别开盘报价确定，主要是避开现货、期货和期权三重结算给市场带来的过度波动。美国、新加坡、台湾采用。 2、欧洲式---以最后交易日的一段时间的平均价确定，欧洲、香港采用。 主要防止机构大户为得到一个有利于自己的结算价而刻意在现货指数上兴风作浪。 ※ 国外很多股指期货都将最后结算日设置在最后 交易日后的第一个交易日