人民币加入SDR相关问题研究分析.docVIP

人民币加入SDR相关问题研究 摘 要：2007年美国次贷危机引发的国际金融危机爆发以来，国际货币体系改革的呼声日益高涨，2011年11月国际货币基金组织（imf）董事会讨论了扩大特别提款权（sdr）篮子货币标准和路径选择问题。本文通过回顾sdr的历史，研究sdr的篮子货币组成和定值两个关键指标，分析人民币加入sdr篮子货币相关问题。 关键词：sdr；货币篮子；人民币国际化 一、sdr产生的背景及作用 （一）sdr产生的背景 特别提款权（special drawing dight,sdr)是国际货币基金组织（imf）创设的一种储备资产和记账单位，亦称“纸黄金(paper gold)”，它是imf分配给会员国的一种使用资金的权利。60 年代初爆发的第一次美元危机，暴露出以美元为中心的布雷顿森林货币体系的重大缺陷，美国经济学家罗伯特·特里芬(robert triffin)提出了著名的“特里芬难题”（triffin dilemma），揭示出依靠主权国家货币来充当国际清偿能力的货币体系由于存在天然矛盾，必然会走向崩溃。从60 年代中期起，国际货币体系开始改革。以美、英为代表的一方强调问题的根源是国际货币和黄金相对于国际贸易发展的流动性不足；以法国为首的西欧六国则认为，是美元泛滥，主张建立一种以黄金为基础的储备货币单位，以代替美元与英镑；1963年-1968年各国都提出了不同的建议，1969年重新修订发布了《国际货币基金组织协定》，并推出了sdr。 （二）sdr的作用 sdr是国际货币基金组织创造的一种国际储备资产，是imf分配给会员国的一种应对国际收支逆差的资金使用权利，会员国发生国际收支逆差时，可用它向imf指定的其他会员国换取外汇，以偿付国际收支逆差或偿还imf贷款，还可与黄金、自由兑换货币一样充当国际储备。从sdr的创立历史可以看出，sdr创立主要是为了补充国际流动性和储备的不足，部分替代美元的国际货币职能，因此它最可能成为超主权货币。如果有更多货币加入到sdr中，sdr的代表性提高，不仅可以有效克服主权货币的内在风险，更重要的是可以更具弹性地调节全球流动性，避免出现系统性、全球性风险。 二、人民币加入sdr有关问题分析 （一）sdr篮子货币组成及定值 自1969年sdr创设以来，作为其定值标准的篮子货币共经历了四次变化。一是以黄金定值。创立初期，imf规定35个sdr单位等于1盎司黄金，即1sdr与1美元等值，因此当时sdr也被称作“纸黄金”。二是以16国货币篮子定值。1974年7月，imf决定sdr与黄金脱钩，选择截至1972年的前五年中在世界商品和劳务出口总额中占1％以上的成员国的货币，组成“一篮子”货币定值，当时符合这一标准的共有16种货币。三是五种篮子货币定值。1980年9月，为了简化sdr的定值方法，imf宣布将sdr篮子货币简化为五种最大的“可自由使用的货币（freely usable currency）”，当时最大的五种货币是美元、联邦德国马克、日元、法国法郎和英镑。四是四种篮子货币定制。1999年欧元启动， 2001年，imf决定把货币联盟的货币纳入“可自由使用的货币”范围内，决定sdr的篮子货币由美元、欧元、日元和英镑四种货币组成。 sdr通过篮子货币币种和权重选择决定其价值水平，并根据篮子货币的汇率变动确定当日价格。权重由篮子货币的贸易结算和国际储备量决定，这两个指标在sdr 货币篮子中的权重一直在不停变化，总体上贸易比重大约为75%，但是近年来其权重在不断降低。imf执行董事会每五年会对sdr的定价和权重进行检查，并确定组成货币篮子的种类和权重变化。目前的货币篮子从2011年1月1日开始生效，至2015年12月31日到期。 （二）加入sdr篮子货币的条件 2005年11月imf执董会明确，sdr货币篮子的组成货币及权重的两个原则：一是篮子货币的选择。货币必须是imf成员国货币或是成员国组成的货币联盟所发行的货币，该经济体在五年考察期内是全球四个最大的商品和服务贸易出口地，并且其货币为《基金组织协定》第30条第f款所规定的可“自由使用货币”（freely usable currency）；二是货币权重的决定。主要考察两个指标：一是该成员国或货币联盟的商品与服务的出口值（export of goods services and income），另一个是该经济体货币作为国际储备货币被其他经济体所持有的数量（official holdings of currency）。货币权重由两指标之和在候选货币中的比例决定，货币权重又决定每种货币的货币数量。 （三）人民币加入sdr篮子货币条件分析 1、商品和服务贸易出口情况。 近年来，全球贸易和经济增长的格局已经发生了重大的变化,中国已经成为全球最主要的出口商之一。在im