999第3章外汇和汇率(段浩11.29校对)-重点.docVIP

第3章 外汇和汇率 3.1 重点内容归纳 一、基本概念 1．外汇 外汇是指能用来清算国际收支差额的外国货币或以外国货币表示的资产。一种外币资产能成为外汇需要具有自由兑换性、普遍接受性和可偿性。 2．汇率 汇率是指以一种货币表示的另一种货币的相对价格。汇率的表达方式有直接标价法与间接标价法两种。从不同角度，汇率可以分为基本汇率与套算汇率、固定汇率与浮动汇率，单一汇率与复汇率、实际汇率与有效汇率等多种类型。 二、外汇市场 1．外汇市场概述 外汇市场是进行外汇交易的场所。外汇市场按其结构可分为两个层次：第一个层次是银行同业市场；第二个层次是客户与银行之间的交易市场。 外汇市场的参与者包括：商业银行、中央银行、外汇经纪人和非银行客户。 2．外汇交易 （1）外汇市场上的基本交易类型是即期交易与远期交易。远期汇率是在即期汇率的基础上，由利用汇率与利率之间的密切联系而发生的套利活动所确定的。 （2）掉期交易，也叫调期交易，指同时买卖不同交割日货币的外汇交易。按照掉期交易中两笔交易的期限，可以划分为即期对远期的掉期交易和远期对远期的掉期交易。前者由一笔即期交易和一笔远期交易构成，后者由两笔不同期限的远期交易构成。 （3）货币期货交易。货币期货交易指在有组织的交易市场上以公开竞价方式进行的具有标准的合同金额和标准的清算日期的货币买卖。货币期货交易实行保证金制度，保证金可分为起始保证金、维持保证金和变动保证金。货币期货交易实行钉市制度，钉市制度也叫逐日结算，指交易所通过每日结算价格计算出交易者每日的盈亏状况，以便于控制交易风险。 （4）货币期权。指的是按合约规定在一定日期或一定的期限内以一定的价格买卖一定数额货币的权利。 3．套汇、套利和投机 （1）外汇市场是由现代化通讯网络将各地外汇交易联系在一起的统一的全球化市场，使各地的外汇市场的汇率保持一致的主要因素是套汇活动的存在。套汇活动是指同一货币汇率在不同外汇市场上发生差异到一定程度时，对一种货币在汇价较低的市场上买进，在汇价较高的市场上卖出以获得其中差额利益的行为。套汇主要有两角套汇与三角套汇。 （2）套利交易指的是利用外汇市场汇价的差异以及当时两国短期投资利率上的差额，将资金从利率低的国家（或地区）调往利率高的国家（或地区），从中赚取利差收益的外汇交易。套利交易主要有两种形式：抵补套利和未抵补套利。 （3）投机指根据某种资产价格的变动情况进行买卖以赚取利润的交易活动。从外汇市场的情况来看，根据买卖的方向不同，可以划分为多头交易和空头交易。多头交易指在估计某种货币的汇率会上升时，先买入该种货币，待该种货币汇率上升后再卖出该种货币，以获取汇率上涨的好处。空头交易指在估计某种货币的汇率会下跌时，先卖出某种货币，然后再买入该种货币以获取汇率下跌的好处。 三、外汇风险 外汇风险又称汇率风险，它指汇率变动对外汇持有者或外汇经营者带来的损失的可能性。外汇风险的表现形态有以下几种： （1）交易风险。指汇价变动对企业交易过程中所发生的现金流量的影响。 （2）折算风险。又称会计风险，指汇价变动对国际经营企业报表归并的影响。 （3）经济风险。指汇价变动对经营者所预期的将来现金流量的净现值的影响。 四、汇率变动的影响因素和经济后果 汇率作为联结国内外商品市场和金融市场的重要纽带，和一国经济有着紧密的联系。一方面，它的变动受制于一系列经济因素，但另一方面，汇率的变动又会对其他经济因素产生广泛的影响。 影响汇率变动的经济因素主要有：国际收支，相对通货膨胀率，相对利率，总需求与总供给，心理预期，财政赤字，国际储备。 汇率变动反过来也影响经济的运行：贬值可能造成物价上涨、引起外汇短缺的扩大或缩小、对进出口贸易收支产生影响、扩张或收缩总需求和保护本国工业，但过度贬值不利于经济结构的调整和劳动生产率的提高。 3.2 名校考研真题与解析 3.2.1 概念题 1．直接标价法（Direct Quotation）（南开大学1999研） 答：直接标价法又称“应付标价法”或“价格标价法”。指以一定单位（1或100、10000个单位）的外国货币为标准，折成若干单位的本国货币来表示汇率的汇率标价方法。它是与间接标价法相对应的汇率标价方法。在此标价法之下，汇率是以本国货币表示的单位外国货币的价格。汇率越高，表示单位外币所能换取的本国货币越多，表明外国货币的币值越高、本国货币的币值越低。包括中国在内的世界上绝大多数国家目前都采用直接标价法。 2．铸币平价（南开大学2001研） 答：铸币平价指两国本位货币的含金量之比。在金本位制度下，汇率的决定基础是铸币平价（Mint Par），如英国货币1英镑铸币的含金量为113.0016格令。美国货币1美元铸币的含金量为23.22格令。根据含金量对比，两国货币的铸币平价就是113.0016÷23.22=