2013年最优十大基金经理投资哲学-重点.docVIP

付娟：挖掘未被充分重视的个股 请简要回顾下您去年的选股逻辑？致胜因素是什么？有哪些可以总结的经验？ 付娟：我的选股逻辑是：一、优中选优，先研究后精选；二、灰马变白马，深度挖掘没有被足够重视的个股；三、丑小鸭变天鹅，识别拐点性变化，抓住基本面由差变好的股票。 三中全会改革方案出台后，市场曾寄予很高期望，但近期A股走势并不乐观。您如何看待改革与A股之间的联系？是应更看重改革带来的机会还是风险？ 付娟：我认为中央经济工作会议定调2014年经济目标，强调稳中有进，预计股市未来一段时间走势平稳，中长线看好盈利良好的成长股和受益政府改革的价值股。创新、成长和改革依然是投资的关键词。 A股指数的短期下跌风险不大，并将成为创业板继续上涨的基础。从美国纳斯达克指数90年代表现和日本新兴产业当年的发展来看，其核心上市公司的业绩也保持以每年30%的稳步上涨，这成为其新兴产业大发展的良性基础。中国目前也是如此，从政策面和实体经济面来看，会向有利于经济环境的方向发展。 2013年，在沪深指数表现不佳的情况下，以创业板为首的成长股却表现出色。您如何看待创业板与传统周期股的这种走势差异？ 付娟：在创业板指调整前，以农银行业成长、农银高增长、农银消费主题、农银中小盘、农银行业轮动等为代表的农银系基金，都对基金组合配置进行了反复研究筛选，重新平衡配置其中成长股和价值蓝筹股的比重。以农银消费主题基金为例，基金组合中剔除了一些估值较高且将受IPO冲击较大的成长股，入选了部分消费类价值蓝筹股，比如家电、医药、食品饮料等。 配置调整均衡考虑了成长股和价值股的业绩和估值等因素，既让基金组合在市场调整中表现更稳定，又能在市场上涨时获得动力。具体操作上，在坚持持有绩优成长股的同时，新入选的蓝筹股也必须具有未来业绩加速的预期。 网易财经：在去年A股市场上，传统的蓝筹股，比如曾经获基金重仓的贵州茅台、万科、招商银行等今年走势低迷，也引发了不少关于价值投资的争论，您如何看待这些传统蓝筹股？今年是否会买入？ 付娟：2014年经济基本面向下筑底、市场资金面依然偏紧，在此背景下预计大盘蓝筹股将继续去杠杆，行情依然较低迷。2014年的投资机会从配置上取胜很难，更多的是自下而上精选个股的机会。从未来经济转型结构来看，代表我国经济转型方向的成长类板块将在较长时间内跑赢市场，为投资者带来较为丰厚的超额收益。但我们也会积极关注估值较低的蓝筹股，尤其是那些自下而上发生了战略转变、积极创新的龙头公司。 去年，钱荒这个词关注度很高，也切实的影响了A股市场。您预期今年流动性会呈现什么格局？能否支撑股市走强？ 付娟：2014年市场资金面总体偏紧，分别可参照官方指标—国债收益率、民间指标—票据贴现利率。从这两个价格走势可以看出资金利率处于高位，票据贴现还在继续震荡上行，流动性越来越紧。而2013年上半年流动性极好，从6月30日开始才出现流动性危机，因而上半年有创业板的大幅上涨； 此外，2013年市场资金逐步认可成长股的投资价值，将资金从权重股、周期股搬到了创业板，2013年是基金在整个创业板的配置大幅提升的一年。2014年，此方面的边际效应将大幅下降。 您今年具体的投资思路是什么？今年的机会和风险会在哪里？ 付娟：2014年我仍将坚持自己的投资理念，对于自己看好的板块依然重仓持有，但逐渐收缩品种的选择；同时考虑到估值切换以及创业板可能的回调风险，采取了部分仓位策略做对冲，以使组合收益率波动更小，不会从资金博弈的角度押注一头。同时还会积极关注估值较低的蓝筹股，尤其是那些自下而上发生了战略转变、积极创新的龙头公司。 您预期今年哪些行业或板块会有更大的投资机会？ 付娟：未来市场将继续演绎大浪淘沙的结构性牛市行情，专业的研究判断和对市场的敏锐把握能力，将对股票投资的业绩起到至关重要的作用。此轮成长股的下跌调整，正是伺机精选并买入的良机；尤其是部分行业出现拐点的成长性行业值得重点关注，比如LED、通信设备、光伏产业链、配网自动化等。　　　 对于普通投资者今年的资产配置，您能否给出具体建议？ 付娟：建议投资者仍坚守成长类投资风格的股票型基金，并将持有时间拉长，短期的市场调整并不能改变长期趋势。从未来经济转型结构来看，代表我国经济转型方向的成长类板块将在较长时间内跑赢市场，为投资者带来较为丰厚的超额收益。　　 任泽松：不会买入蓝筹股 请简要回顾下您去年的选股逻辑？致胜因素是什么？有哪些可以总结的经验？ 任泽松：我们这只中邮战略新兴股票型证券投资基金，基金契约要求80%的股票资产投资于国务院确定的七大战略新兴行业，我们实际操作中也是这么做的，在行业选择上重点投资了科技含量高的TMT行业、政策大力支持的节能环保行业、市场空间广阔的化工新材料行业和稳定增长的医药行业。 过去一年，我主要坚持“自下而上、精选个