financestatementanalysis创新.ppt

分部报告分析应计算的比率 ６、比较每一报告分部的资产相对分布百分比，以评价公司的资产。 ７、计算每一报告分部的资产周转率，确定每一报告分部的资产利用效率以及不同分部对整个公司资产利用效率的影响。 评价分部信息需要充分了解分部报告单位、相关行业、地理环境以及经营特点的有关情况，而这些信息仅仅从管理层的定期报告中获取是远远不够的。 财务分析 1、财务分析架构 盈利能力与成长性 产品战略 财务战略 经营管理 投资管理 融资策略 股利政策 收入与费用 管理 营运资本与 固定资产管理 负债和权益 结构管理 股利支付及 利润分配 财务分析 2、财务指标体系 可持续的成长率 股利支付率 净资产收益率 销售回报率 资产周转率 财务杠杆率 COGS / Sales Gross Profit / Sales SGA / Sales OI / Sales NI / Sales CA Turnover WC Turnover AR Turnover Inv. Turnover FA Turnover TA Turnover Current Ratio Quick Ratio Operating CF Ratio L to E Ratio D to E Ratio Intr. Coverage 财务分析 3、Du Pont 财务指标分析法 净资 产收 益率 总资 产收 益率 权益 乘数 销 售 利润率 资 产 周转率 净利润 销售收入 销售收入 全部成本 销售成本 期间费用 利息费用 其他支出 所得税 销售收入 资产总额 资产总额 所有者权益 长期资产 流动资产 现金证券 应收账款 存 货 其他流动 × × ÷ ÷ ÷ - + ROE的分解---辨认盈利能力的驱动因素 EAT ROE= --------- SE EBIT Sales EBT IC EAT = --------- ×---------- ×-------- ×------ ×------- Sales IC EBIT SE EBT 经营 利润 率 投入 资本 周转率 财务 成本 率 财务 结构 率 税收 影响 率 财务杠杆比率 投资及经营决策影响 财务政策影响 税收影响 * * 现金流量表分析 现金流量表的结构： 主表部分 补充资料部分 现金流量表的作用 概括地反映了企业的所有活动 现金流量表的作用 现金流量表与资产负债表、利润表一同构成了分别以收付实现制和权责发生制两种渠道反映的企业财务状况、经营业绩和财务状况变动主要是现金流量的完整体系 现金流量表分析问题揭示 问题的提出 公司创造内部现金流量能力如何?来自于经营活动的现金净流量是正数还是负数?如果是负数,是因为公司业务的增长所引起的,还是因为公司的经营活动获利能力出现了问题,或者是公司在合理地管理其营运资金方面出现了困难? 公司来自于经营活动的现金流量能够满足其短期的融资债务?如应付借款利息。在不减少其经营灵活性的情况下，公司能够持续满足其偿债能力吗？ 现金流量表分析问题揭示 公司在成长方面的现金投资有多少？这些投资与企业的战略相一致吗？公司是使用内部现金流量进行金融投资，还是依赖于外部融资？ 公司是用内部自由现金流量支付股利，还是不得不依赖外部融资？如果公司不得不依赖外部资金来支付股利，那么公司的股利政策恰当吗？ 现金流量表分析问题揭示 公司所依赖的外部融资类型有哪些？权益融资、短期负债融资还是长期负债融资？融资与公司整体经营风险相一致吗？ 公司在资本性投资后还有剩余自由现金流量吗？如果有或者没有，这是一种长期的趋势吗？公司管理层安排自由现金流量的计划是什么？ 现金流量模型分析 常见现金流量模型 l??经营活动产生的现金净流量为正， l??投资活动产生的现金净流量为负， l??筹资活动产生的现金流量为正或负。 现金流量模型分析 现金流量模型揭示公司的不同发展阶段 现金流量表重要项目分析 经营活动产生的现金流量 １、大多数情况下，经营活动的现金净流量应为正 　特殊情况如：（１）季节性经营 　（２）生产长期合同产品的制造商 ２、审查现金流量的构成 ３、销售收回比例，收款额／销售收入 ４、经营活动现金流量与净利润 ５、企业经营活动现金流量的增长率和稳定性。 投资活动现金流量分析 １、研究会计期间的资本性支出 　　　资本性支出至少应该足以支持经营活动的现行水平。可以将资本性支出与过去的资本性支出、竟争者的投资水平、技术进步、固定资产的现行