2-财务估价模型概览83-高级财务管理(刘淑莲)1669-9要点.ppt

2.4.3Black-Scholes期权定价模型 3）BSOPM与股票债券估价 假设XYZ公司价值Ｖ=100万元，无风险利率rf=７%，公司零息债券面值K=50万元，到期期限Ｔ＝１年，公司资产收益率标准差σ=20%，根据BSOPM，先计算d1和d2： 2.4.3Black-Scholes期权定价模型 3）BSOPM与股票债券估价 查表可得： N（d1）=0.5+0.499955=0.999955 N（d2）=0.5+0.499899=0.999899 最后，计算股票价值（买权价值）： 债券价值=100－53.38=46.62（万元） 或 2.4.3Black-Scholes期权定价模型 项目 二项式定价 BSOPM K=50（万元） 股票价值（万元） 债券价值（万元） K=90（万元） 股票价值（万元） 债券价值（万元） 53.27 46.73 18.74 81.26 53.38 46.62 18.00 82.00 表2-12　　　　　　　　股票与债券价值（二项式定价与BSOPM） 2.4.3Black-Scholes期权定价模型 4）BSOPM与资本结构 【例2-5】假设某一无负债公司准备通过发行债券、回购股票的方式改变公司的资本结构。目前该公司的价值（股权价值）为1400万元，计划发行面值为500万元，期限为6年的零息债券。该公司的资产收益率标准差