06财务报表现金流量表要点.ppt

* 公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 songjun@ * 银广夏从1998—2000年净利润加速增长，现分析净利润加速增长的原因。 银广夏1998年净利润是5847万元，比上年增长49%。其1998年度报告陈述：1998年净利润大幅增长的主要原因是公司收购武汉世界贸易大厦有限公司的股权后，增加净利润8612万元。 武汉世界贸易大厦地处武汉市黄金商业地段，楼高62层，建筑面积11万多平方米，是武汉市和华中地区第一高楼，租赁前景良好，已销售楼盘55%以上。 银广夏1998年3月出资5100万元，受让武汉国际贸易大厦有限公司外方和中方股东合计51%的股权，当期增加净利润8612万元。 疑问：1998年的净利润：股权转让方会以低于当期净利润的价格出让其股权吗？ * 公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 songjun@ * 银广夏1998年度报告陈述：“公司下属的天津广夏集团有限公司与德国诚信贸易公司签订供货合同。根据该合同，天津广夏从报告期其每年将向德国诚信贸易公司出口各种级别的蛋黄卵磷脂50吨，生姜精油、生姜含油树脂和桂皮精油、桂皮含油树脂共计80吨。 * 公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 songjun@ * 银广夏1999年净利润是1.3亿元，比上年增长119%。银广夏1999年度报告陈述：萃取产品是公司目前的主导产业和主要利润来源。公司所属天津广夏（集团）有限公司于1998年从德国引近超临界二氧化碳萃取设备，生产用于食品、医药领域的高纯度蛋黄卵磷脂、姜精油、桂皮油、姜树脂、八角油等，报告期内已出口价值610万德国马克的产品。1999年公司萃取产品形成销售收入23971万元，业务利润15892万元，分别占主营业务收入的46%和主营业务利润的76%。 * 公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 songjun@ * 银广夏2000年报告陈述：“报告期内公司萃取产品和医用玻璃制品共实现销售收入8.20亿元，占公司主营业务收入的90%。2000年1月14日，公司下属天津广夏（集团）有限公司与德国诚信贸易公司（ FidelityTradingGMBH）签订供货合同，由天津公司供应姜精油、姜油树脂、桂皮精油、桂皮油树脂和蛋黄卵磷脂。合同总金额1亿1千万德国马克，交货期2000年4—12月。 由于银广夏1999和2000年主要净利润来自于超临界二氧化碳萃取设备生产的萃取产品。所以，我们应该了解，什么是萃取产品。 （以下的分析超越了狭义的会计分析和财务分析，而是紧密结合了行业专业知识。） * 公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 songjun@ * “生物萃取产品”：超临界生物萃取技术是一种新的提取技术，所得的产品不残留溶剂，在萃取器内一次全部完成，达到高效、高纯度的提取天然物质产品的目的。 “二氧化碳超临界萃取”--陌生拗口的专业名词：根据二氧化碳在不同温度和压力下的性质进行天然原料萃取的技术。 生物萃取产品有蛋黄卵磷脂（York Lecithin）、沙棘籽油（Seabuckthorn Seed Oil)，中草药有效成分的提取。 资本市场的“讲故事” * 公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 songjun@ * 通过sohu搜索，访问天津广夏（集团）有限公司网址(),记者了解到，天津广夏（集团）有限公司从德国KRUPP集团UHDE公司引进超临界萃取设备。萃取主设备有：500升萃取釜三个，最高压力500bar；250升高压分离器、低压分离器各一个；以二氧化碳作为萃取界质重复使用，系统以计算机程序控制运行。 根据《财经》记者调查，发现三个疑点 第一，即使24小时连续运转，一套500立升*3的二氧化碳超临界设备实际全年产量绝对不会超过30吨。天津广夏怎么可能出口总计130吨的各种萃取产品？ 为使之“符合逻辑”，2001年3月，李有强告诉记者，天津广夏已掌握了特别技术，能大幅提升产能。他以蛋黄卵磷脂的提取为例说，天津广夏的500立升×3设备已经将萃取时间从10个小时缩短到3个小时并进一步缩短到30分钟；今后通过上一套“在线监测”设备，还将把萃取时间缩短到十几分钟；而且，天津广夏生产的蛋黄卵磷脂的精度已从35%提高到97%。加上天津广夏是“四班三运转”日夜工作，产量自然惊人。 * 公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 songjun@ * 　“30分钟”！所有听闻这一说法的专家均感到不可思议。萃取的工序包括给二氧化碳加压、萃取、释压等。仅仅给二氧化碳加压到几十个大气压这一步，就至少需要40分钟；提取卵磷脂，必需的时间量是五六个小时。只用3个小时提取出来的卵磷脂，精度上就要大打折扣。银广夏凭什么能做到30分钟提取卵磷脂？ * 公司财务分析 复旦大学国金系 宋军 songjun