8,9,10章要点.ppt

第八章 收益分配 一、股利的构成 （1）营业股利 （2）投资净收益 （3）营业外收支净额 二、股利分配基本原则 （一）依法分配原则 （二）分配与积累并重原则 （三）兼顾职工利益原则 （四）投资与收益对等原则 二、股利分配基本原则（一）依法分配原则 为规范企业的股利分配行为，国家制定和颁布了若干法规，规定了企业股利分配的基本要求、一般程序和重大比例。 二、股利分配基本原则（二）分配与积累并重原则 可供分配的股利，企业当期不能全部分配完。企业除按规定提取法定盈余公积金以外，可适当留存一部分股利作为积累，或为扩大生产筹措资金，或作为未来年度分配，以起到均衡股利分配数额波动、稳定投资报酬率的作用。 二、股利分配基本原则（三）兼顾各方利益原则 企业的收益分配必须兼顾各方利益。企业的股利是由全体职工的劳动创造的，他们除了获得工资和奖金等劳动报酬以外，应以适当的方式参与净股利的分配，如在净股利中提取公益金，用于企业职工的集体福利设施支出。 二、股利分配基本原则（四）投资与收益对等原则 企业股利分配应当体现“谁投资，谁收益”、收益大小与投资比例相适应的原则。这是正确处理企业与投资人财务关系的关键。企业在向投资者分配股利时，应遵守公开、公平、公正的“三公”原则。 三、影响股利分配的因素（一）法律因素 股利分配只能来源于税后股利，不能用资本发放股利。 企业必须按税后股利的一定比例和基数，提取法定公积金和法定公益金，企业当年出现亏损时，一般不得给投资者分配股利。 企业已经无力偿付到期债务或因支付股利将失去偿还能力，企业不能支付现金股利。 三、影响股利分配的因素（二）企业因素 资产流动性弱——采取低股利政策 有好的投资机会——采取低股利政策 筹资能力弱——采取低股利政策 盈利不稳定性——采取低股利政策 降低资本成本——采取低股利政策 三、影响股利分配的因素（三）股东意愿 避税考虑 低股利支付政策，可以给股东带来更多的资本利得收入，达到避税目的。 规避风险 要求企业支付较多的股利，从而减少股东投资风险。 稳定收入 低收入阶层以及养老基金等机构投资者，需要企业发放的现金股利来维持生活或用于发放养老金等。 股权稀释 高股利支付率会导致现有股东股权和盈利的稀释。 三、影响股利分配的因素（四）其他因素 债务合同约束 机构投资者的投资限制 通货膨胀的影响 第二节 股利政策 股利政策是指企业管理层对与股利有关的事项所采取的方针策略。 一、剩余股利政策 二、固定股利政策 三、固定股利支付率政策 四、正常股利加额外股利政策 一、剩余股利政策 最大限度满足企业再投资的权益资金需求，保持理想的资本结构，使企业综合资本成本最低。 忽视了不同股东对资本利得与股利的偏好，损害偏好现金股利的股东利益，可能影响股东对企业的信心。 二、固定股利政策 以每股股利支付额固定的形式发放股利。只有企业管理当局认为企业的盈利确已增加，而且未来的盈利足以支付更多的股利时，企业才会提高每股股利支付额。 这种股利政策适用于盈利稳定或处于成长期的企业。 稳定的股利政策可消除投资者心中的不确定感。 股利的支付与盈利相脱节，当盈利较低时仍要支付固定股利，这可能会出现资金短缺、财务状况恶化，影响企业的长远发展。 三、固定股利支付率政策 每年按某一固定比例从净股利中分配股利给股东 。 使股利与公司盈利紧密结合，体现多盈多分、少盈少分、不盈不分的原则，真正做到公平的对待每一股东。 由于股利随盈利而波动，会影响股东对企业未来经营的信心，不利于企业股票市场价格的稳定与上涨。 四、正常股利加额外股利政策 是介于固定股利与固定股利支付率之间的一种股利政策 ，即企业一般每年都支付较低的固定股利，当盈利增长较多时，再根据实际情况加付额外股利。 既能保证股利的稳定性，使依靠股利度日的股东有比较稳定的收入，又