第10章国际分散化投资(国际多样化).pptVIP

【例】某中国投资者有100万人民币要进行2年期的投资，该投资者可以在中国股票和美国股票之间作选择。中国股票的预期红利收益率为每年10%，资本增值率为15%，而美国股票的对应指标分别为8.5%和13%。目前的汇率为6.3，但是预期美元在未来2年中平均每年升值5%。假设风险中性，投资者该如何选择呢？ 如果投资者选择人民币股票，则这笔投资2年后的价值是： 100万?（1+0.1+0.15）2=156.25万人民币 如果选择投资于美国股票，则得到的投资价值为： 100万÷6.3?(1+0.085+0.13)2?6.3?(1+0.05)2=162.75万人民币 1.套补的利率平价（covered interest-rate parity） 如果投资于外国金融市场，则这一投资行为势必分为三个交易：将本币在外汇市场上兑换成外币；用所获得的外币在外国进行投资；在远期外汇市场上将投资所能获得的外币卖出，兑换成本币。其投资收益为： 如果投资于本国金融市场，则每一单位本币到期价值为： 四、利率平价学说（Theory of Interest-rate Parity） “金融市场（证券市场）中的一价定律” 当投资者采取持有远期合约的套补方式交易时，市场会最终导致使利率