套期保值时点选择和数量化工具.docVIP

套期保值的时点选择与数量化工具2008-08-18 一、保值时点选择的难点分析 ??? 股指期货作为一种风险管理工具，通过股指期货的套期保值功能，机构投资者可以有效地规避系统性风险。 ? ??? 在套期保值方案中，时点选择即如何判断系统性风险，选择合适的时间建立空头头寸，对套期保值的效果至关重要。在上涨的行情中，过早地建立保值头寸将错过后期收益更为丰厚的行情，过晚则无法及时规避系统性风险。如果缺乏原则频繁地操作，还可能出现踏错节奏，双面挨打的状况，既无法在上涨行情中获得收益，也无法规避下跌时的风险。 ??? 时点选择可以借助基本面分析和技术分析来进行判断。其中基本面分析主要包括整个宏观经济状况、权重股的盈利能力等等。由于涉及的内容广，关系复杂，最终所得的结论具有很强的主观性和随意性，掌握如此庞大的经济系统对分析员的要求也很高。 ??? 技术分析是根据历史价格、成交量等数据而制定的一系列指标，包括经典的技术指标和根据经验自行编制的量化指标，这也是本文所探讨的方法。技术分析的问题在于根据有效市场理论，从长期统计的角度看，任何的量化方法和固定策略都将徒劳无功。按照尤金·法码的有效市场理论，价格在弱有效市场里已充分反映了所有的历史信息。这意味着根据价格和成交量变动等历史资料进行分析和操作的技术分析方法毫无用处，采用长期投资或“购买并持有”是最佳的投资策略。操作性强、指示明确的数量方法难