个股期权策略讲解分析报告.ppt

* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 3.3.1底部跨式期权组合 XYZ股票价格 认购期权盈利 认沽期权盈利 底部跨式总盈利 30 -300 1800 1500 40 -300 800 500 45 -300 300 0 50 -300 -200 -500 55 200 -200 0 60 700 -200 500 70 1000 -200 1500 XYZ股票价格：50元；XYZ7月50认购期权：3元；XYZ7月50认沽期权：2元 3.3.1底部跨式期权组合 下图展示不同到期股价下投资者的获利情况： 可以看出，随着股价的波幅越大，该策略的利润越丰厚。对于投资者来说，这种策略不需要投资者去判断方向，是投机性较高而风险有限的投资方式。 3.3.2 顶部跨式期权组合 顶部跨式期权组合（ Short Straddle） 何时使用：适用于波动率较小、行情方向不明确的市场。通过卖出期权赚取权利金。但是当股票价格大幅上涨和下跌时都会发生亏损 如何构建：同时卖出相同行权价格、相同期限的一份股票认购期权+股票认沽期权 最大损失：没有上限 最大收益：收到的权利金 向下盈亏平衡点：期权行权价-净权利金 向上盈亏平衡点：期权行权价+净权利金 3.3.2 顶部跨式期权组合 底部跨式期权组合优缺点总结 优点 股票价格往任何方向变化，都能从波动的股票价格中获利 风险具有上限 如果股票价格波动，潜在收益没有上限 缺点 成本较高——需要买入认购期权和认沽期权 为了获利，需要股票价格发生显著的变动 顶部跨式期权组合优缺点总结 优点：可以获得2份期权的权利金收入 缺点: 如果股票价格波动幅度较大，亏损无上限; 对心理承受能力要求很高 3.3.3 底部宽跨式期权组合 底部宽跨式期权组合(Long trangle) 何时使用：适用于波动率较大、行情方向不明确的市场。当股票价格大幅上涨和下跌时都能从中获利 构建方式： 1）买入行权价为X2 的认购期权一份； 2）买入一份相同期限、行权价格为X1的认沽期权一份。 最大损失：权利金之和 最大收益：无上限 宽跨式期权比跨式期权组合的成本更低 利润 ST 认购期权多头 认沽期权多头 Strangles X1 X2 3.3.4 底部带式期权组合 底部带式期权组合 (Long Strap) 何时使用：底部带式组合类似底部跨式组合能从股指显著上涨或者下降中获利，但是上涨趋势能获利更大。 构建方式：做多两手价平认购期权，同时做多另外一手价平认沽期权，两种期权的行权价格与到期时间都相同。 最大损失：有限（净权利金） 最大收益：无上限 低盈亏平衡点：行权价格-净权利金 高盈亏平衡点：行权价格+净权利金/2 认购期权的盈亏 认沽期权的盈亏 组合的总盈亏 3.3.5 顶部带式期权组合 顶部带式期权组合 (Short Strap) 何时使用：顶部带式组合类似顶部跨式组合能从股指平稳中获利，但是上涨趋势能损失更大。 构建方式：做空两手价平认购期权，同时做空另外一手价平认沽期权，两种期权的行权价格与到期时间都相同。 最大损失：无限 最大收益：有限（净权利金） 低盈亏平衡点：行权价格-净权利金 高盈亏平衡点：行权价格+净权利金/2 认购期权的盈亏 认沽期权的盈亏 组合的总盈亏 3.3.6 底部条式期权组合 底部条式期权组合 (Long Strip) 何时使用：底部条式组合类似底部跨式组合，能从股指（股价）显著上涨或者下降中获利，但是下跌趋势能获利更大。 构建方式：做多两手价平认沽期权，同时做多另外一手价平认购期权，两种期权的行权价格与到期时间都相同 最大损失：有限（净权利金） 最大收益：无上限 低盈亏平衡点：行权价格-净权利金/2 高盈亏平衡点：行权价格+净权利金 认购期权的盈亏 认沽期权的盈亏 组合的总盈亏 3.3.7 顶部条式期权组合 条式期权组合 (Short Strip) 何时使用：顶部条式组合类似顶部跨式组合能从股指略微上涨或者下降中获利，但是上涨趋势能获利更大。 构建方式：做空两手价平认沽期权，同时做空另外一手价平认购期权，两种期权的行权价格与到期时间都相同 最大损失：无上限 最大收益：有限（净权利金） 低盈亏平衡点：行权价格-净权利金/2 高盈亏平衡点：行权价格+净权利金 认购期权的盈亏 认沽期权的盈亏 组合的总盈亏 3.3.8 认购期权正向蝶式差价组合 认购期权正向蝶式差价组合（Long Call Butterfly Spread） 何时使用：认为股票价格不会有较大波动,如果到期时股指水平在中间行权价格附近，投资者能够从中获利。需要较少的投资，风险较小，虽然盈利也有限，但是潜在盈利大于风险。 如何构建：做空两手价平认购期权（中间行权价格），同时做多