互联网企业投资价值及其风险(张春晖分析报告.pptVIP

互联网经济的轮回：移动互联网 * 移动互联网本质是生态系统的博弈! 投资点的选择除了产业链占位，准和快更重要! 思维模式应比运营商自我颠覆得更加剧烈! 互联网生态环境构成：终端厂商、应用提供商／生态圈、运营商 Android/Iphone是未来新型移动互联网生态系 3G牌照引发的竞争格局 并非3G改变了移动互联网 运营商重新洗牌下智能触摸屏手机市场新格局 中国移动互联网未来格局：互补型战略联盟的较量 三大运营商、三大智能手机平台、三个世界的竞争 移动运营商增量结构 移动市场收入增量结构 移动市场用户增量结构 中移动发展速度明显放缓，市场占有率将被挤压到50%左右。 运营商市场重点：3G数据通信之争 运营商 优势 劣势 焦点 中国移动 拥有最大手机用户群体 政府支持TD 资金雄厚 TD手机终端性价比差，语音通信质量差 产业链建立需时 数据通信为主，上网本、上网卡、各类非语音终端。 互联网门户建设。 中国电信 拥有最大固网、宽带用户群体。 NGN融合通信独具优势 CDMA手机终端性价比低，语音通信口碑一般。 需要时间进行运营磨合、学习。 互联网与手机互动通信模式为主。 上网本、上网卡。 中国联通 拥有国际流行的WCDMA制式，容易获取高端用户。 拥有中国第二大固网、宽带用户群体。 需要时间进行运营磨合。 高端智能手机为主。 手机应用平台（Iphone Store） 移动互联网的三个世界论 移动互联网的演变 移动互联网终端： 手机、上网本、及各种手持终端 移动互联网： 包括2G/3G及WiFi、WiMax等无线通信 网络。 用户规模 目前中国有6亿手机用户，其中手机上网用户超过1亿，与日本手机上网用户相当。 * 日本手机上网产生的PV已经超过日本互联网PV1.5倍。 传统互联网对移动互联网的冲击 互联网模式拷贝到移动领域 互联网用户延伸到移动领域 收费将是有别于互联网免费的最大受益点。 Android与i-Phone将扮演原OMA移动互联网的终 结者的角色 互联网对固网的冲击将复制到移动领域 用户体验、 赋予用户控制权 快速走向市场的能力 技术发展与创新 商业模式的变化 Web21c Core network convergence Remaking the Portfolio 21C Customer Experience 运营商的角色从主导到互补联盟 终端厂商角色进入运营和主导，如APPLE 服务运营商，如GOOGLE进入移动互联网，扮演生态系统构架师 通信与互联网的融合日益广泛 Page * … … … … Discovery / Sharing Entertainment / Learning Social / Group Trade / Health Iphone案例证明用户支持比运营商更重要 未来的用户将掌握主动权！ 永远Beta版的信条 移动互联网应用市场格局 另外：不可忽视的山寨 千万级别的终端占有，可形成自有用户群体… 3G增值业务投资概况 投资策略 移动互联网项目成长速度很快，项目可能在6-12个月内就会发生质的变化，早 期项目估值较客观，成熟期项目估值容易过高。在未来2年内以初创为主。 早期项目为主 移动互联网的“发展期”很短，成败很快 风险相应增大 有互联网基础的项目风险小一些 团队经验 互联网的内容运营经验，及手机用户的体验 松禾重点关注的应用领域 关于松禾资本 * 深圳市松禾资本管理有限公司（简称松禾资本）是由深港产学研创业投资有限公司管理团队发起设立的专业投资基金管理公司。 团队拥有10年以上创业投资实践经历，具备丰富的行业背景和资本运作经验。 松禾资本受托管理资产超过20亿元，受托管理企业超过40家。 投资方向： 高成长创新型企业 投资理念：帮助创业者成为企业家，共享成功； 协助企业家成为资本家，同创收益。 投资方式： 以普通股股权投资为主，辅之以优先股、可转换债券、认股权证等形式。 成功案例（更多案例：） * 三诺电子 全球第一家在韩国上市的外国企业，于2007年8月17日在韩国KOSDAQ市场正式 挂牌交易。 公司以多媒体与家庭影院产品制造为基础，以电脑与网络应用数码产品服务为方向的多元化投资经营企业。 荣信电力 2007年3月28日在深圳证券交易所上市，证券代码：002123 我国最大的静止型动态无功补偿装置（SVC 制造商，也是我国最多的SVC专利技术拥有者。 同洲电子 2006年6月27日在深圳证券交易所上市，证券代码：002052 我国数字电视龙头企业，2006年，公司作为国内专业从事数字电视第一股在深圳证券交易所成功上市 戈德利邦 国内最大的即开型福彩系统供应商，现已成功被国际最大同类彩票发行公司并购。 彩虹化工 200