投资金融之单一指数和多因素模型(61页)详解：.pptVIP

第六章 单一指数和多因素模型Single Index and Multifactor Models 指数模型的优势 马克维茨模型的缺陷： 计算量过大.假定分析n种股票,需要计算n个预期值、n个方差以及(n2 –n)/2个协方差. 相关系数确定或者估计中的误差会导致无效结果. 指数模型的优势： 大大降低了马克维茨模型的计算量,它把精力放在了对证券的专门分析中. 指数模型以一种简单的方式来计算协方差,证券间的协方差由单个一般因素的影响生成,为市场指数收益所代表,从而为系统风险与公司特有的性质提供了重要的新视角. Announcements, Surprises, and Expected Returns 任一证券的收益由两部分组成（The return on any security consists of two parts）. 1) 预期或一般收益（the expected or normal return）: the return that shareholders in the market predict or expect 2) 非预期或风险收益（the unexpected or risky return）: the portion that comes from information that will be revealed . Announceme