《期货与期权市场简明教程》第九章 股票价格.ppt

一、单只股票的β系数和保值数量 单只股票的β系数 股票市场上的每一只股票都有一个β系数，它是根据该股票价格的历史数据和股票价格指数的历史数据计算出来的，其一般含义是：当股票价格指数变动1%时，该股票的价格预期变动的百分点数。 考虑买入套保的情况：当前股票市值为P；期市指数为I，未来股票市值为P+△P，期市指数未来水平为I+△I。买入套保者买入Q张期指进行套保。 其在期市盈利为：△I×A×Q 未来在股票市场买入价多支出：△P 保值要求是：△P= △I×A×Q 得到： Q=△P/ （△I×A） =（△P/P）*P/（ △I/I）×I×A =β×P/I×A 其中：β= （△P/P）/（ △I/I） β一般含义是：当股票价格指数变动1%时，该股票的价格预期变动的百分点数。 买卖指数合约数量的一般计算公式是：  P×β  Q= ------------------------------------------------ 指数期货合约的报价×指数乘数 P×β = ---------------------- I×A 其中： Q----保值数量（买卖合约张数）； P----股票的市值； β----股票的β系数。 二、一组股票的保值数量和β系数 一组股票的保值数量 设投资者的保值对象是一组股票A1 、A2 、A3 、、、An ，市值分别为P1 、P2 、P3 、、、Pn ， β系数分别是β1、β2、β3、、、βn。  按单只股票的保值数量计算公式，对第i只股票进行套期保值，应买卖的期货合约数为： Pi×βi Qi= ------------------------------------ 指数期货合约的报价×指数乘数 如果对该组股票进行套期保值，应买卖的期货合约总数为： n ∑Piβi n i=1 Q= ∑Qi = ----------------------------- i=1 每张合约的价格  n n  （ ∑Pi）×（∑Piβi ） i=1 i=1 = -------------------------------------- n  每张合约的价格×（∑Pi） i=1  一组股票的β系数 一组股票的保值数量公式可以改写为： PP×βP -----------------------------  I×A 其中： n  ∑Piβi i=1 βP= ---------------， 是该组股票的β系数； n  ∑Pi i=1 n  PP = ∑Pi ， 是该组股票的市值总和。  i=1 例10-2.变例 一组股票现时的市