第四章、企业筹资管理.pptVIP

* 第三节 长期负债筹资 与普通股筹资相比，负债筹资具有以下特点: ①筹集的资金具有使用上的时间性，需到期偿还； ②企业不论经营好坏都要支付固定的债务利息； ③负债筹资成本一般较低，且不会分散投资者对企业的控制权。 * （一）、种类 P166 （二）、条件 P167 一、银行借款 * （三）、程序 * 1.长期借款的优点： （1）筹资速度快；（2）成本较低； （3）灵活性较强；（4）便于利用财务杠杆效应。 2.长期借款的缺点： （1）财务风险高；（2）限制条款多； （3）筹资数额有限。 （四）、优点与缺点 * 二、发行债券 1.定义：P169 2.基本要素：(面值、期限、利率、价格) 3.种类 (1)有无担保抵押分： 信用债券 抵押债券 担保债券 担保人的条件：企业法人；净资产不得低于债券的本息；近三年连续盈利，前景良好；无改组、解散、重大诉讼。 * (2)按是否记名分： 记名 无记名 (3)按可否转换为股票分: 可转换债券 不可转换债券 * 4.发行债券的条件 P171 * （1）.每年付息，到期还本 发行价：利息(年金现值)+本金(复利现值) （2）.到期一次还本付息 到期值的现值(复利现值) 5.发行价格(未来现金流入的现值) * * (1)偿还时间 1.提前偿还： 2.分批偿还 3.一次偿还 4.滞后偿还 契约中有规定的条款 价格高于面值 资金有余；融资有较大弹性 到期偿还 6、偿还 (2)偿还形式 现金、用新债换旧债、债转股 * 目前，世界各国已基本对债券信用评级形成惯例，即将其划分为三等九级。 AAA、AA、A BBB、BB、B CCC、CC、C 7、信用等级 * 优点：成本较低，保证控制权， 发挥财务杠杆作用 缺点：风险大，限制多，筹资额有限 8、优缺点 第四节、租赁 一、概述： 1.定义：P181 2.特征： --使用权与所有权分离 --以融物代替融资，融物与融资相结合 --以分期偿还租金的形式偿还本息 * a)：经营租赁 -期限较短、合同较短 -设备维修、保养由出租人负责 -租赁期满，资产一般归还出租人 -设备的采购完全由出租人决定 -只涉及出租人和承租人，租金较高 * 3.种类 b):融资租赁（后面详细讲解） c):服务租赁： 特点：-出租人必须具备相应的技术力量 -出租人承担较大的风险 -出租人提供多样化服务，租金较高 -租赁期一般为中期 * d)：转租赁 定义：也称再租赁，是租赁公司同时兼备承租人与出租人双重身份的一种租赁身份 特点：-两次合同期限不一定相同 -租赁公司充当中介 * * 二、融资租赁(财产租赁) 1.定义及其特点：P185 2.融资租赁形式(三种) (1)直接租赁 (2)杠杆租赁 (3)售后租回 * 直接租赁 承租人 出租人 制造商 直接租入 直接租入 * 杠杆租赁 出租人(租赁公司) 贷款人 承租人 借款 制造商 建造 交付 * 涉及当事人：出租人、承租人、贷款人 对出租人来说与其他租赁有何区别？ 他既是贷款人，又是出租人；既收租金又还负债 对承租人来说与其他租赁有何区别？ 没有区别 杠杆租赁 * 售后租回 承租人(即卖方) 出租人(即买方) 卖出 租回 * 3.租金的计算 租息 设备的价款(买价、运杂费、保险费) 融资成本——租赁期的利息 租赁手续费——租赁公司的营业费用 (1)租金 (2)租金支付方式——灵活多样(我国年金法） * 优点：速度快，限制较少， 设备淘汰风险小， 税负轻，还本负担不重 缺点：资金成本高 4.融资租赁的优缺点： * 一、 短期筹资概述 1.渠道：国家、银行、非银行金融机构、企业、个人等 2.方式：银行信用、商业信用 3.分类： ⊙按途径分：自发性和协议性筹资 ⊙按有无担保分：担保筹资和无担保筹资 第五节、短期筹资 第*页 4.特点： * 商业信用是指在商品交易中由于延期付款或预收货款而形成的企业间的借贷关系。 1.形成 应付帐款 预收货款 商业汇票 二.商业信用 * 2.商业信用的条件 预收货款、延期付款：不提供现金折扣 应付帐款：早付有现金折扣(2/10、1/20、N/30) 3.现金折扣成本的计算 放弃现金折扣成本 = 折扣率 1-折扣率 ? 360 信用期-折扣期 4.利用现金折扣的决策P198-