第10章 总复习.pptVIP

第十章 总复习考试人手带计算器，注意每道计算题的要求 名词解释 资产抵押债券 EAR 即期利率 利率风险结构 T+1债券交割、交收 固定收益证券 做市商 债券价格波动的不对称性 价格风险 “荷兰式”价格招标 修正久期 消极的债券组合管理策略 净价交易制度 PPT资料 第一章 固定收益证券概览 第二章 债券市场 浏览两遍，熟悉为主 PPT资料 第三章 债券的价格A：货币时间价值（重点） 之后计算的基础，必须掌握； 尤其现值之和、终值之和计算通式的运用 PPT资料 第四章 债券的价格B：债券内在价值（重点） 也是之后计算的基础，必须掌握 此处重点讲解净价、全价与应计利息的计算；尤其三者之间的关系计算。 以及PPT第43页开始的NPV在债券投资中的运用。 一种附息债券，面值为1000元，票面利率为10%，每年的3月1日和9月1日分别额付息一次，2005年3月1日到期，于2003年9月12日购买，预期收益率为12%。（注意画日期示意图；点天数） （1）求应计利息额； （2）求债券全价和净价。 净价、全价与应计利息的计算 债券投资决策方法 债券内在价值与市场价格 债券的内在价值是其理论价值，市场价格并不必然等于其理论价值。 当市场价格等于其理论价值时，市场处于均衡状态。净现值法可以被用来作为投资决策的依据。 第四章 债券的价格B：内在价值计算 §3 债券投资决策方法 净现值法的决策原则 如果NPV=0呢？你选择怎么做？ 债券投资决策方法 {例8}某一美国发行债券，票面利率为13%，期限为4年，每半年付息一次，现价为999美元。假设适当贴现率为15%，请问该债券是否值得投资？ 错在哪？怎么做？ 债券投资决策方法 PPT资料 第五章 债券的收益率 （重点） 必须掌握YTM、CY、HPR 必须掌握当期收益率、票面利率和到期收率三者之间同债券平价、折价、溢价出售之间的关系 必须掌握EAR及APR之间的换算及各种总收益的计算 此处重点讲解总收益的三个来源、提前卖出的债券总收益率、可赎回债券的总收益率的计算 假定一美国发行的5年期债券目前市场价为957.35美元，票面利率为5%，且满足市场必要收益率为6%，半年付息一次，则债券的总收益三个来源分别为多少？到期时的总值为？ 提前卖出的债券总收益率 有一种10年期的可赎回债券，美国发行，票面利率为7%，半年付息一次，下一次付息在半年后，市场价格是950元。假设在第5年时该债券可赎回，赎回价格为980元。投资期为8年，投资者预期这8年内利息的再投资利率为每年8%。求解总收益率（要求最后答案为有效年总收益率）。 可赎回债券的总收益率 投资者购买一种8年期的平价（1000元）出售的债券，票面利率为12%，每半年付息一次，下一次付息在半年后。投资者5年后将会把债券卖出，他预期5年中利息的再投资利率为每年8%，5年后的三年期债券的到期收益率为10%，求该债券的总收益率。（要求最后答案为有效年总收益率）。 总收益的三个来源 PPT资料 第六章 债券价格波动性的衡量 （计算重点） 必须全面掌握基点价格值、久期与凸性的计算 此处重点讲解久期与凸性的结合衡量价格波动性的计算 假设一面值1000美元，票面利率和收益率均为8%的6年期欧洲美元债券，半年付息一次。已知当收益率从8%上升到8.01%时，该债券价格由原来的1000美元变为999.53785元；当收益率从8%下降为7.99%时，该债券价格由原来的1000美元变为1000.46243元，计算其近似（修正）久期与近似凸性（最后答案以年为标准）。 久期与凸性的结合衡量价格波动性 所以此题： P+是收益率增加后的债券价格，这里是999.53785。 P-是收益率下降后的债券价格，这里是1000.46243。 P0是目前收益率下的债券价格，这里是面值1000。 为0.01%。 则近似久期为4.6229年 则近似凸性为28年 一债券，面值100元，票面利率为8%，三年期债券，半年付息一次，下一次付息在半年后。如果到期收益率为10%，结合久期与凸性来估计此只债券的基点价格值（要求用表格法；有上下两个值；久期、凸性标准统一为按半年）并解释数值所表达的意义。 久期与凸性的结合衡量价格波动性 先计算久期与凸性 则半年期的凸性为：C=36.7694/1.05^2=33.3509； 半年的久期为5.4300；半年修正久期为5.4300/（1+5%）=5.1743 结果说明，此只债券，当收益率上升一个基点时，相应的价格会大致向下波动百分之零点三五九五；当收益率下降一个基点时，相应的价格会大致上升百分之零点三五九七五。 假设一面值100