第15章 利率选择权.pptVIP

利率選擇權 第十五章 交易所推出之利率選擇權 以現貨為標的物的商品則稱之為「利率選擇權」，此類商品乃由CBOE於1989年率先推出，以美國政府短、中、長期公債之殖利率為標的物，分為最近標售之十三週國庫券利率選擇權(IRX)、五年期公債利率選擇權(FVX)、十年期公債利率選擇權 (TNX)及三十年期公債利率選擇權(TYX)等 。 以利率期貨為標的物，稱之為「利率期貨選擇權」。CBOT在1982年首先推出「長期政府公債期貨選擇權合約」，之後又陸續推出以10年期、5年期等中期政府公債期貨為標的物的合約，而CME所推出的歐洲美元期貨選擇權亦是知名的商品之一。 由於標的物本身之交易量較大，以及便於避險操作等等的因素，一直以來「利率期貨選擇權」較受到市場投資人的青睞，其交易量大於「利率選擇權」的交易量。 「利率選擇權」合約中，因為其標的物乃為政府債券的貼現率或有效利率，因此在履約價格及權利金的報價上，亦是以利率的方式來表示。 「利率期貨選擇權」的履約價格及權利金報價乃是以期貨契約面額的百分比來表示。 OTC市場之利率選擇權 簡單型利率選擇權(Plain Vanilla Interest Rate Options) 利率上限及利率下限(Interest Rate Caps; Interest Rate Floors) 利率上下限(Interest Rate Collars) 利