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人民币是否应该与美元挂钩？看看日本的历史吧 在最近召开的新加坡管理大学（Singapore Management University）经济学院杰出学人学术讲座（Distinguished Lecture）上，斯坦福大学国际经济学教授罗纳德·麦金农（Ronald I. McKinnon）发出警告说中国可能会存在价格水平下滑和低利率等日本“失落的十年”（lost decade）的状况，类似于日本在20世纪90年代经历的因为美国压力而导致的日元升值所引起的种种情况。麦金农著有《东亚美元本位制度下的汇率》（Exchange Rates under the East-Asian Dollar Standard）一书。在他标题为《为什么人民币应该盯住美元：日本经验的借鉴》（Why China Should Keep its Exchange Rate Pegged to the Dollar: A Historical Perspective from Japan）的论文中，他将日本在20世纪80年代末期所经历的情形同中国的现状进行了对比。 中日相似点 日本20年前的情况可以同中国现有汇率情况进行很好的对比。麦金农说：“在20世纪70年代和80年代，日本工业发展速度全球最快，其所掌握的新科技技术使得日本出口的制造产品比美国和欧洲的产品越来越具有竞争力。实际上，当时日本看上去好像要接管整个世界，和中国现在的情况非常类似。”中国在加入世界贸易组织（World Trade Organisation）之后的飞速发展明显地促进了中国同其他国家之间的贸易往来，尤其是中美之间。2003年中美贸易顺差达到了数十亿美元，中国成为了美国贸易逆差的唯一最大来源。贸易逆差表示美国向他国（该案例中指中国）为购买商品所支付的金额超过其向该国出口所赚取的金额。2007年6月14日《金融时报》（Financial Times）的一篇文章称中国的固定汇率对2,330亿美元的美国年度双边贸易逆差起到了作用。该数字超过了美国整体贸易逆差的1/4，并且美国从中国的进口几乎是其对中国出口的6倍。 众多专家称人民币对美元的价格被低估，导致中国商品相比于美国本土替代产品而言价格更低廉，这点让中国的出口相对更具有竞争力。同样，从美国进口的商品以美元定价，相比于中国国内以人民币定价的产品来说显得更昂贵。其产生的最终效果就是美国贸易逆差，而对于中国而言则是双边贸易顺差。麦金农开玩笑说：“在圣诞节，当美国小孩打开自己的礼物时，看到所有礼物上都贴着‘中国制造’的标签。” 这也正是日本在20世纪80年代所处的情况。当时的日本是高度工业化的国家，其产品大量出口美国市场。因无法与之竞争，美国工厂都面临着关门的危险，工人们失去了他们的工作。美国政府就日元升值对日本施加了巨大的压力，以降低日美贸易顺差，即美日贸易逆差。正如同日本的案例一样，中国人民币对美元的汇率也是固定汇率制。与浮动汇率制不同，在固定汇率制中中央银行对汇市进行干预以人为控制本国汇率。人民币的汇率由中国人民银行确定，而不是由人民币在汇市上的供求决定。中国人民银行将人民币与美元挂钩，将汇率定在8.28：1。当美元供应增大时，中国人民银行会在外汇市场购入美元。随着人民币的供应相对于美元增加，人民币相对美元将贬值，从而人为地将人民币保持在一种被低估的汇率水平。自1995年以来，人民币对美元的汇率一直保持固定，只是从2005年7月起开始升值。 这种现象导致人们普遍相信人民币升值可以纠正贸易失衡的情况。因此正如十多年前对日本一样，美国对中国施加了强大的压力要求人民币升值。 错误的认识 麦金农警示说这种思想是一个错误。“这种贸易失衡的原因在于美国的结构性赤字和过低的私人储蓄，而非人民币低估问题。”事实上，他预测说人民币升值不会取得普遍认为的降低美国贸易逆差的效果，正如20世纪80年代日元升值也未能对日美贸易顺差产生任何重大的影响一样。 麦金农补充说：“现在美中贸易摩擦让人回想起自20世纪70年代起至1995年的美日贸易摩擦。”当时日本对美国的出口增加，导致日本受到了巨大的政治压力，这就是众所周知的“排日风潮”（Japan-bashing）。日本政府做出让步，同意日元升值，但是最终导致了国内出现通货紧缩，以及零利率的流动性陷阱。对日元升值的期望值过高，从而导致利率跌至近乎为零。储蓄和投资行为都受到影响，使得经济持续出现不景气的状态，而日本的贸易顺差并未因此减少。麦金农担心如果不采取适当的政治措施，历史会再次重演。 据麦金农称，这种曾导致排日风潮和现在的排中风潮的错误思想源自两个方面：政治问题和潜在经济问题。因为美国工业相比中国竞争力下降，美国消费者使用来自中国的进口产品替代了本国生产的商品。美国制造商们受到影响，部分关门大吉，而其余则减小经营规模。由