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2011年《中级财务管理》总复习重点 第一章 总 论 企业财务管理目标四种表述的优缺点比较 利润最大化目标 优点 （1）利润可以直接反映企业创造的剩余产品的大小； （2）在自由竞争的资本市场中，资本的使用权最终属于获利最多的企业； （3）只有每个企业都最大限度地创造利润，整个社会的财富才可能实现最大化，从而带来社会的进步和发展。 缺点 （1）没有考虑利润实现时间和资金时间价值； （2）没有考虑风险问题； （3）没有反映创造的利润与投入的资本之间的关系； （4）可能导致企业短期财务决策倾向，影响企业长远发展。 股东财富最大化目标 优点 （1）考虑了风险因素； （2）在一定程度上能避免企业追求短期行为； （3）对上市公司而言，股东财富最大化目标比较容易量化，便于考核和奖惩。 缺点 （1）非上市公司难于应用； （2）股价受众多因素的影响，股价不能完全准确反映企业财务管理状况； （3）它强调的更多的是股东利益，而对其他相关者的利益重视不够。 企业价值最大化 优点 （1）考虑了取得报酬的时间，并用时间价值的原理进行了计量； （2）考虑了风险与报酬的关系； （3）将企业长期、稳定的发展和持续的获利能力放在首位，能克服企业在追求利润上的短期行为； （4）用价值代替价格，克服了过多受外界市场因素的干扰，有效的规避了企业的短期行为。 缺点 （1）企业的价值过于理论化，不易操作； （2）对于非上市 经营者希望在创造财富的同时，能获得更多的报酬、更多的享受；所有者和股东则希望以较小的代价（较少支付报酬）实现更多的财富。 （1）解聘；通过所有者约束经营者 （2）接收；通过市场约束经营者 （3）激励：将经营者的报酬与绩效挂钩。两种基本方式：“股票期权”和“绩效股”。 （二）债权人与所有者利益冲突的协调 矛盾的表现 协调方式 （1）所有者改变举债资金的原定用途，增大偿债的风险，降低了债权人的负债价值； （2）发行新债券或举措新债，增大偿债的风险，致使旧债的价值降低。 （1）限制性借债：在借款合同中加入限制条款，如规定借款的用途、规定借款的信用条件，要求提供借款担保等。 （2）收回借款或停止借款；当债权人发现公司有侵蚀其债权价值的意图时， 企业与各所属单位之间的业务关系的具体特征 各所属单位之间的业务联系越密切，就越有必要采用相对集中的财务管理体制 业务联系不密切 企业与各所属单位之间的资本关系的具体特征 企业掌握了各所属单位一定比例有表决权的股份（如50%以上）之后 企业掌握的各所属单位有表决权的股份比例很少 集中与分散的“成本”和“利益”差异 所属单位积极性 降低 提高 财务决策效率 降低 提高 企业财务目标协调 提高 降低 财务资源的利用效率 提高 降低 环境、规模和管理者的管理水平 较高的管理水平，有助于企业更多地集中财权。 较低管理水平适合分权. 4.企业财务管理体制的设计原则 （1）与现代企业制度的要求相适应的原则 （2）明确企业对各所属单位管理中的决策权、执行权与监督权三者分立原则 （3）明确财务管理的综合管理和分层管理思想的原则 （4）与企业组织体制相对应的原则 四．集权与分权相结合型财务管理体制的一般内容 核心内容 企业总部应做到制度统一，资金集中，信息集成和人员委派。 具体内容 集权 （1）集中制度制定权；（2）集中筹资、融资权；（3）集中投资权；（4）集中用资、担保权；（5）集中固定资产购置权；（6）集中财务机构设置权；（7）集中收益分配权。 分权 （1）分散经营自主权；（2）分散人员管理权；（3）分散业务定价权；（4）分散费用开支审批权。 五．财务管理环境 （一）技术环境 （二）经济环境 在影响财务管理的各种外部环境中，经济环境是最为重要的。 1.内容 经济环境内容十分广泛，包括经济体制、经济周期、经济发展水平、宏观经济政策及社会通货膨胀水平等。 2.注意不同经济周期复　苏繁　荣衰　退萧　条设备投资增加厂房设备实行长期租赁厂房设备停止扩张出售多余设备建立投资标准放弃次要利益存货储备建立存货继续建立存货存货停止长期采购存货人力资源增加劳动力增加劳动力停止雇员裁减雇员产品策略开发新产品提高产品价格开展营销规划停不利产品保持市场份额压缩管理费用通货膨胀措　施进行投资可以避免风险，实现资本保值签定长期购货合同，以减少物价上涨造成的损失 种类 基本金融工具 货币、票据、债券、股票等。 衍生金融工具 （派生金融工具） 是在基本金融工具的基础上通过特定技术设计形成新的融资工具，如各种远期合约、互换、掉期、资产支持证券等，种类非常复杂、繁多，具有高风险、高杠杆效应的特点。 （3）金融市场的分类 分类标准 分类 内容 期限 货币市场（短期金融市场） 含义：是指以期限