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中国企业境外上市特点分析(2010年至今) 中国企业境外上市方式 直接上市：IPO 间接上市： 其他方式 存托凭证 OTCBB 等 借壳上市 造壳上市 1992—1993 首批9家 在香港上市 8家ADR于纽交所 1994—1995 22家试点 航、交、电 龙头企业 1996-1998 以红筹股为主 98年亚洲金 融危机陷低谷 90年代末—21世纪初 网络科技股成热点 2002陷低谷 北京世纪永联OTCBB借壳 民营 2003年至今 全面开花 中国人寿 IPO香港、纽约 全球最大 ① ② ③ ④ ⑤ 中国企业境外上市历程回顾 2010年以来 中国企业境外 IPO 上市的特点 特点一：整体来看，中国企业境外上市经历低谷后步入上升期，活跃性进一步提升。 2011年以后，为何会下降？ ——中国概念股遭受诚信危机 2010 年以来，绿诺科技、东南融通等多达 50 余支中国概念股因未能满足信息披露条件、不符合交易规则、财务造假等原因被停牌或退市。 美国舆论界对中国公司集体信誉产生质疑，负面影响延伸至加拿大和德国等证券市场。 大连绿诺科技，国内大型节能和环保装备制造企业 2006 年 11 月，与香港致富资本集团正式签订财务顾问协议，委托致富资本集团运作绿诺公司上市的一系列工作。 致富集团在OTCBB市场上交易的公司中找到Jade Mountain Corp.（注册在内华达州的干净壳公司）收购并通过股权置换使其成为绿诺的全资子公司。于2007年10月，在美国 OTCBB市场上市交易。 2009年7月在罗德曼投资银行的帮助下转板纳斯达克。 因财务造假于2010年11月17日被停牌，2010年12月3日纳斯达克向绿诺给出了退市通知。 案例分析 2013年后，为何会回升？ 境外： 1、全球经济复苏，境外资本市场回暖； 2、中国概念股赴美通道打开。 境内： 新股发行暂停 特点二：从市场分布来看，香港市场占据主导地位，同时美国的上市环境逐渐向好； 境外企业IPO市场分布统计（2014年） 案例：阿里巴巴（BABA）上市 3.16 决定启动赴美上市事宜 5.6 确定上市承销商 6.26 申请在纽约证券交易所挂牌上市 9.8 启动全球路演 9.18 确定IPO发行价 9.19 在纽交所正式挂牌交易 9.23 融资金额达到250亿美元，全球最大